本期投资提示：
　　动力煤方面，截至10月17日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500动力煤现货价收报578、657、748元/吨，较10月11日分别上涨36、41、39元/吨。供给端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量149.14万吨，环比上周下降27.27万吨、下降15.46%、同比下降16.85%。大秦铁路秋季检修仍处于关键阶段，对港口煤炭调入量形成持续制约，同时，中央安全生产考核巡查组将于下月全面进驻，主产区安监形势趋于严峻，进一步强化市场对供给收紧的预期。需求端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调出量171.03万吨，环比上周上升34.13万吨，增幅24.93%，同比上升0.72%；本周五港口库存为2382万吨，环比上周减少176万吨，降幅6.86%，同比下降3.01%。近期全国大范围降温，特别是北方地区取暖负荷有所显现，提振能源采购需求。展望后市，安监趋严与冬季取暖旺季需求叠加，预计动力煤价格仍具上行动力。炼焦煤方面，据钢之家，截至10月17日，山西安泽低硫主焦出厂价1560元/吨，较上周上涨30元/吨。供给端，山西等主产地受事故后续影响及产能核查等因素干扰，整体供应维持偏紧态势。据我的钢铁网，523家样本矿山本周精煤库存205万吨，环比上周增长10万吨、升幅5%，同比低25.8%；需求端，据我的钢铁网，截至10月17日，247家主要钢企日均铁水产量240.89万吨，环比上周下降0.59万吨/日。我们认为焦煤价格随着“金九银十”需求回升预计将持续上涨。我们重点推荐低估值弹性标的山西焦煤、淮北矿业、潞安环能、兖矿能源；看好旺季需求回升带动动力煤价格持续反弹，推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源；此外，建议关注动力煤弹性标的晋控煤业、华阳股份、特变电工、山煤国际。
　　重要信息回顾：
　　疆煤产业链：肃北县2024年单个投资最大的综合能源物流项目，广汇明水综合能源物流基地明水公路项目，目前正有序推进。该综合能源物流基地总投资25.6亿元，年规划转运量4200万吨。建成后，将成为“疆煤东运”战略的关键枢纽，为保障国家能源安全与优化能源布局提供有力支撑。据新疆煤炭交易中心，10月17日，吉木萨尔县4900大卡沫煤坑口价130元/吨，环比持平；巴里坤县5200大卡沫煤坑口价215元/吨，环比持平。
　　本周日耗下降、电厂库存下降：据同花顺金融数据，截至10月17日，六大发电集团库存量1388万吨，环比下降34.7万吨，跌幅2.44%；本周平均日耗84万吨/天，环比下降0.77万吨/天，降幅0.91%；可用天数17天，环比上周下降0.2天。
　　供需博弈，国际油价下跌：据伦敦国际石油交易所，截至10月17日，布伦特原油期货结算价61.29美元/桶，环比上周下降1.44美元/桶，降幅2.3%。
　　非电库存：华东港口库存下降、广州港库存增加：截至10月17日，据中国煤炭市场网，华东港口库存625万吨，环比上周降28万吨，降幅4.3%。据广州华南煤炭交易中心，截至10月16日，广州港库存266.7万吨，环比增加10万吨，同比减少25万吨。
　　国内沿海运费上涨、国际运费持平：据秦皇岛煤炭网，截至10月17日，本周国内主要航线平均海运费报收43.05元/吨，环比上周上涨9.67元/吨，升幅28.96%。据中国煤炭市场网，至10月16日，印尼南加至宁波煤炭运价为10.21美元/吨，环比持平。
　　风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌。