全行业：本周上证指数下跌1.47%，深证成指下跌4.99%，沪深300指数下跌2.22%，申万电子版块下跌7.14%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为31/31。板块个股涨幅前五名分别为：雅创电子、艾比森、京泉华、睿能科技、ST宇顺；跌幅前五名分别为：思泉新材、华海诚科、先锋精科、统联精密、电连技术。
　　电子行业：本周电子行业整体呈现普遍下跌的格局，各细分领域表现差异显著。从申万二级行业数据来看，所有板块均出现不同程度的周跌幅。其中，消费电子板块以-9.10%的周跌幅领跌，其细分申万三级行业中，品牌消费电子子板块跌幅最大，达到-9.24%，对板块整体表现造成显著影响。电子化学品板块整体下跌-8.37%，电子化学品Ⅲ子板块同样下跌-8.37%，表现较为一致。光学光电子板块整体下跌-6.23%，光学元件子板块跌幅为-9.33%，成为板块内表现最弱的细分领域。半导体板块整体下跌-6.53%，半导体设备子板块跌幅为-9.52%，对板块整体表现形成拖累。元件板块整体下跌-7.05%，印制电路板子板块跌幅为-8.22%，表现不佳。其他电子板块整体下跌-6.31%，表现相对平稳。总体来看，电子行业本周各板块及细分领域普遍下跌，跌幅差异较为明显，消费电子板块跌幅最大，其他电子板块跌幅相对较小，行业整体表现较为疲软。
　　行业要闻
　　◆因AI需求助推，台积电Q3财报预计强劲
　　◆微软据报将把Surface生产线逐步迁出中国
　　◆ L&T半导体与富士康子公司签订高电压晶圆协议
　　◆ NVIDIADGXSpark搭载与联发科共同设计GB10晶片，10/15上市
　　◆ 3.Imec启动300mm GaN项目，专注低压/高压功率电子器件
　　公司动态：
　　◆希荻微:2024年股票期权激励计划限制行权期间的提示性公告
　　◆光峰科技:关于与深圳技术大学签署共建联合实验室合作协议暨关联交易的公告
　　◆金安国纪:关于独立董事减持股份实施情况公告
　　◆鸿利智汇:2025年半年度权益分派实施公告
　　◆颀中科技:合肥颀中科技股份有限公司2025年半年度权益分派实施公告
　　投资建议：我们认为，英伟达发布800VDC架构白皮书明确了当前数据中心功率难题，即所谓“功率墙”。随着单机柜功率从几十千瓦提升到数百千瓦乃至更高，AI服务器供电系统的设计面临全新要求，其核心在于四个方面：电能转换效率及损耗、高功率密度和体积限制、固态变压器（SST）与电力系统集成。当前方案中，sidecar作为过渡方案已有多数厂商提出相对产品，sidecar方案通过分解整流阶段来隔离损耗，从而释放机架内更多IT空间，其过渡性在于交流/直流转换仍在每个IT机架进行，导致电力机架内外产生类似损耗。而800VSST方案则是系统级提升转换效率，将转换阶段移至数据中心前端，通过将电压提升至800伏，使配电损耗大幅降低。所谓SST，本质是一种基于宽禁带功率器件的高频电能变换器。通常包含高压AC/DC功率级、高频隔离变压以及DC/DC变换等环节，可将例如10–35 kV的中压交流电直接转换为数百伏直流输出。Delta在2024年GTC大会展示了其SST样机，利用多只SiC开关级的模块化串联，配合高频隔离变压器，将10–33 kV中压电直接转换为800 V直流，模块化设计便于冗余和扩展以适应不同国家的电网电压。通过SST输出的800 VDC可直接通过母线送至机架，无需传统PDU变压和多重AC/DC转换，极大简化了配电链路。相关公司包括：1、系统方案商：麦格米特、中恒电气等；2、SST厂商：四方股份、金盘科技、特变电工、中国西电、伊戈尔等；3、功能器件厂商：扬杰科技、斯达半导、芯联集成、英诺赛科等
　　风险提示：1、AI应用落地不及预期：国内AI渗透率不及预期，导致基础设施投入不及预期；2、技术风险：当前主流技术仍以传统方案为主，sidecar方案仍在导入期，SST方案未来不确定性仍高；3、政策风险：贸易冲突导致出口企业受限，供货难度加大