基本面情况。上周公布金融数据和通胀数据，9月CPI延续缓慢改善的特征，环比为0.1%，略高于前值的零增长。不包含食品、能源的核心CPI同比为1.0%。PPI环比持平。分项来看，从主要大类来看，上游采掘和下游一般日用品是主要正拉动，环比分别为1.2%和0.2%。主要拖累来自于耐用消费品。9月社融增加3.5万亿元，略高于市场平均预期；同比少增2297亿元，较前值略有好转。信贷分项来看，一方面居民融资需求依旧不乐观，另一方面企业中长贷同比小幅少增500亿元，要稍好于信贷整体。其中可能初步包含了政策性金融工具落地、重大项目启动加速的影响。综合来看，9月金融数据反映当前实体需求尚未显性修复，四季度财政拉动下降、基数变高，实体信贷需求能否接棒比较关键。
　　资金面来看。10月央行对3个月和6个月买断式逆回购均进行了增量续作，共计新增投放4000亿元，同时7天逆回购进行小额净投放，呵护资金面保持平稳宽松。10月缴税截止日为27日，下周预计资金面有望继续保持宽裕。
　　国债期货行情展望：上周TL和T合约回升幅度较高，持仓也有明显增长，从边际动因来看，一方面是市场基金赎回费用新规利空减弱，另一方面30-10Y利差进入近三年高位、30年新老券利差也处于高位，出于利差修复的原因超长端品种相对其他品种上涨更多。此外股市调整也助推了长端债券的修复。整体债市对基本面数据仍显钝化，短期影响债市的关键仍为风险偏好、基金赎回费新规落地情况、中美贸易谈判进展。展望下周，上述影响因素仍有变数，一方面基金赎回费新规实际落地情况仍有变数，另一方面关键会议召开在即，增量政策是否超预期对短期风险偏好影响较大，两个因素中后者对下周行情更为关键。下周分两种情形来看，如果增量政策不及预期，那么可以继续博弈利差修复行情，可以适当做多超长端品种，风险偏好低一些的投资者可以选择10年期品种；如果增量政策超预期，那么短期风险偏好上行仍可能压制债券，不过在资金宽松支撑下债市回调有底，T2512回调至107.4以下可以把握超调做多机会。