本周市场全线回落，创业板ETF、科创50ETF、中证500ETF跌幅较大；从各期权标的资产近1个月以来的相关性情况看，上证50ETF与科创50ETF正相关性上升至0.61，短期市场系统性有所增强。本周现货市场成交量逐步下降，日均成交额下降至2.2万亿元水平附近，且周四周五成交额跌破2万亿元，市场情绪有所降温。标的资产对应期权延续持仓量与成交量双升的格局，表明期权作为衍生品，投资者无论日内高频交易还是日间波段交易，参与机会较多。持仓PCR方面，本周各标的资产期权持仓PCR涨跌互现，其中上证50ETF、（深）300ETF、深证100ETF期权持仓PCR与标的资产走势出现背离；另一方面，仅（沪）500ETF、深证100ETF期权持仓PCR在1以上；综合持仓PCR与标的资产走势，目前仅上证50ETF未突破去年10月8日高点，上证50ETF在市场整体回落的补涨机会得到验证，上证50ETF或继续起到定海神针的作用。从波动率的维度看，各标的资产期权隐含波动率同样涨跌互现，其中上证50ETF、300ETF期权隐含波动率分别为历史59.6、78.0分位水平，与前一周相比小幅升高；而创业板ETF、科创50ETF期权隐含波动率小幅下降但仍在在历史90分位附近，根据隐含波动率长期回归性的特点，大概率向下回归。从期权隐含波动率的期限结构看，科创50ETF期权隐含波动率维持近高远低的结构，表明投资者维持当前市场波动扩大预期，市场情绪更多集中在科创50ETF与创业板ETF；上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF期权隐含波动率维持近低远高的结构，创业板ETF期权隐含波动率转为近低远高的结构，恢复正常水平，情绪较为平稳。
　　操作建议：
　　1、方向性策略：逢低配置上证50ETF，即正delta，以牛市价差与实值认购期权为主。
　　风险提示：
　　1、地缘政治对资产配置的影响。