核心观点
　　行业要闻追踪：国内卫星互联网组网加速。（1）今年下半年中国卫星互联网第9次发射任务，截至当前已累计发射116星（试验星+业务星）。10月16日9时33分，长征八号成功将卫星互联网低轨12组卫星送入预定轨道，这标志着我国长征系列运载火箭第600次发射取得圆满成功。（2）千帆星座卫星数量增至108颗。2025年10月17日15时08分，在太原卫星发射中心，千帆星座第六批组网卫星以“一箭18星”方式成功发射，卫星顺利进入预定轨道，发射任务圆满成功，能够进一步提升为地面提供的通信能力。
　　算力链呈现高景气度。（1）2025OCP大会举办，ESUN合作项目成立推进以太网Scale-up应用。OCP宣布ESUN正式成立，成员涵盖AI、云、硬件等产业链12家厂商，将以太网奠定为Scale Up AI基础设施基石。此外，大会公布2025年每天约4 billion次AI查询，每秒16 zettaflops，2030年数据中心电力需求达160 GW。（2）工信部启动城域“毫秒用算”专项行动，加快全光高速大容量无损传输等技术研发验证落地。
　　（1）台积电Q3净利润同比+39.1%，创季度历史新高。台积电2025Q3的营收9899亿新台币，同比+30.3%，净利润4523亿新台币，同比增长39.1%。业绩增长主要得益于AI芯片强劲需求。同时，公司维持全年营收"中值35%增长"的预测。（2）仕佳光子2025年三季度营收同比+102.50%，MPO业务增长验证高景气度。10月16日，仕佳光子公布2025年三季度报，三季度总营收5.68亿元，同比+102.50%，环比+2.05%；归母净利润0.83亿元，同比增长242.52%。MPO保持环比增长，AWG受下游出货结构影响波动。公司无源业务备货充分，新产品业务进展顺利。
　　行情回顾:本周通信（申万）指数下跌5.92%，沪深300指数-2.22%，相对收益-3.70%，在申万一级行业中排名第28名。分领域看，运营商、卫星互联网、视讯和企业通信表现相对靠前。
　　投资建议：建议持续关注AI算力基础设施发展
　　（1）10月步入Q3财报季，算力基础设施供应商业绩有望持续验证算力高景气度。推荐关注光器件光模块（中际旭创等），通信设备（中兴通讯等），液冷（英维克等）。
　　（2）三大运营商仍属红利配置重要资产，三大运营商经营稳健，并且分红比例持续提升，高股息价值仍在，建议长期持续配置三大运营商。
　　2025年第43周重点推荐组合：中国移动、中际旭创、中兴通讯。
　　风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。