后市展望：
　　周五，市场全天震荡调整，全市场近4800只个股下跌。早盘三大指数集体低开，随后大盘震荡走弱，午后市场跌幅进一步扩大，创业板指走势较弱。截至收盘，三大指数全线收跌，创业板指领跌。盘面上，防御性板块表现活跃，其中燃气板块逆势上涨，银行板块表现较强，港口航运板块局部强势。下跌方面，多只权重股走弱，电网、储能板块集体重挫。总体上个股跌多涨少，银行、交通运输、纺织服饰、煤炭和农林牧渔等行业表现靠前；电力设备、电子、机械设备、汽车和国防军工等行业表现靠后。概念指数方面，赛马概念、免税店、海南自贸区、禽流感和土地流转等板块表现靠前；兵装重组概念、培育钻石、高压快充、国家大基金持股和AIPC等板块表现靠后。
　　消息方面，财政部等三部门调整海南离岛旅客免税购物政策，其中提到，允许离境旅客享受离岛免税政策，离岛且离境旅客购买离岛免税商品金额计入其每年10万元人民币免税购物额度，不限次数。2025金融街论坛年会开幕式拟10月27日下午举行。工信部组织开展城域“毫秒用算”专项行动，在全国范围内梯次推进毫秒用算网络建设，到2027年基本形成全域覆盖、高效畅通的城域毫秒用算网络能力体系。美国国会参议院当地时间10月16日以51票对45票的投票结果再次未能推进共和党的临时拨款法案。
　　周五，市场全天震荡调整，三大指数盘中均跌超2%。沪深两市成交额1.94万亿，较上一个交易日放量69亿。盘面上，市场热点较为杂乱，全市场近4800只个股下跌。从板块来看，防御性板块表现活跃。海外方面，美联储当前政策取向已进入艰难平衡期：一边是通胀压力尚未完全缓解，另一边是就业市场持续走弱。尽管美联储主席未对下一步行动给出明确信号，但其最新讲话“巩固了进一步降息的预期”，美联储或延续降息路径。国内方面，三季度经济数据有走弱迹象，市场又进入新一轮的政策等待周期，关注年末政治局会议与中央经济工作会议上的政策动向。往后看，在年内基本面走弱的背景下，四季度权益资产的走势将取决于风险偏好的演绎，我们认为后续相关博弈或围绕三件重点事件展开：一是2025年10月20日至23日在北京召开四中全会，重点讨论“十五五”规划；二是2025年10月底11月初中美两国元首在APEC的潜在会晤窗口；三是美联储议息会议。配置方面，金融、煤炭等防御性板块与食品饮料等低位板块值得关注，此外重视三季报景气线索、“十五五”规划受益行业。
　　风险提示：
　　海外经济超预期下滑，以及中美贸易摩擦超预期恶化，导致外需回落，国内出口承压；全球主要经济体超预期延长加息周期，高利率环境使全球经济增速明显放缓，压缩国内资金面；海外信用收缩引发风险事件，可能对市场流动性造成冲击，干扰利率和汇率走势。