重要提示：
　　 2025年三季度A股市场延续强势，上证指数逼近3900点关口，三大股指集体收获月线五连阳。截止至2025年9月30日，一季度上证指数上涨12.73%、深成指上涨29.25%、创业板上涨50.40%。个股板块涨多跌少，通信、电子、电力设备、有色金属和综合等板块季度涨幅靠前，银行板块录得负收益。
　　 2025年三季度股票组合（截止到9月30日）区间平均涨幅为33.11%，同期沪深300指数收盘涨幅为17.90%。三季度股票组合总体表现较强，大幅跑赢沪深300指数。从个股看，华新水泥、紫金矿业、宁德时代、先导智能、阳光电源、兆易创新、佰维存储和鼎捷数智等个股表现较好，季度涨幅超50%，厦门钨业、中国稀土、恒瑞医药、金风科技、伟测科技和世运电路等个股季度涨幅亦超30%。
　　从2025年四季度的市场环境来看，海外方面，美国新一轮关税政策加剧了全球贸易不确定性，而美联储降息使中美货币政策周期趋同，为我国营造了更宽松的外部空间。8月份我国经济运行总体平稳，供给侧与需求侧均呈现稳定增长，但挑战依然存在，9月制造业PMI虽连续回升但仍处于收缩区间。为此，宏观政策将持续发力，货币政策强调“落实落细适度宽松”，并着力推动消费品“以旧换新”等稳增长措施落地。资本市场层面，监管机构正通过深化制度改革引导上市公司提质增效，市场活跃度有所提升，当前我国资本市场“稳”的基础持续巩固，“活”的生态加速形成。市场方面，2025年三季度A股市场延续强势，上证指数逼近3900点关口，三大股指集体收获月线五连阳。不过当前主要指数已运行至阶段高位，资金分歧有所加大，部分获利盘了结可能引发短期波动。此外，当前经济运行仍面临一定压力，后续不排除相关部门继续加码宏观政策，四季度政策预期偏向积极。流动性层面，美联储降息有望吸引外资持续流入，而国内无风险利率下行也进一步凸显权益资产的配置价值，或继续引导居民存款搬家。在多方面因素共同作用下，市场虽可能经历震荡整理，但上行势头预计不会改变。
　　本文推荐理由和目标价仅供参考，并不构成买卖建议，股市有风险，投资需谨慎
　　风险提示：
　　海外经济超预期下滑，以及中美贸易摩擦超预期恶化，导致外需回落，国内出口承压；全球主要经济体超预期延长加息周期，高利率环境使全球经济增速明显放缓，压缩国内资金面；海外信用收缩引发风险事件，可能对市场流动性造成冲击，干扰利率和汇率走势