焦煤
　　价格方面，本周焦煤现货价格偏中有升。截至10月16日，蒙5仓单1197元/吨(+34)，山西安泽主焦仓单1304元/吨；进口煤方面，加拿大鹿景仓单价格1125元/吨（+16）；期货方面，焦煤主力合约价格震荡反弹，环比上一交易周反弹1.55%，JM1-5价差-82.5(+15.5）元/吨。
　　基本面方面，从供应端来看，目前仍有因井下或自身其他原因供应受限的煤矿，供应扰动仍存，整体供应仍未恢复至前期高位。钢联数据显示，本期炼焦煤（523家）开工率87.33%，环比回升5.44个百分点，日均精煤产量77.9万吨，环比回升2.67万吨；需求方面，铁水产量虽有回落，但绝对水平仍处高位，且部分低库存焦企适当补库，原料需求支撑较强，叠加当下煤矿库存延续低位，市场情绪趋于乐观。数据显示，钢联523口径精煤库存205.41万吨，环比回升9.55万吨。进口海运煤方面，印度终端刚需支撑仍存，澳煤价格整体偏稳，昨日澳洲主流矿山成交准一线主焦Goonyella贡耶拉远期价格为FOB190美金，周环比下跌1美金，折合国内港口库提价约为1697元/吨，与国内产地煤价相比，澳煤仍有一定进口利润。
　　总结：本周焦煤价格震荡偏强，主要驱动是口岸市场可售资源偏紧，蒙方生产导致主焦煤紧缺，后期主要关注查干哈达库存情况，内矿节后复产，产量有所恢复，但库存水平仍相对偏低，供需面相对积极，价格稳中回升。从估值来看，本周基差偏强，主力合约小幅贴水蒙5仓单，考虑到焦化利润收缩至较低水平，短线反弹高度或受限，但整体走势在黑色系品种中或表现相对偏强，近期存在政策预期扰动，谨慎参与。
　　风险提示：焦钢企业环保限产，煤矿超产核查力度升级，反内卷政策家码。