资讯
　　铅
　　1.SMM调研显示，华中地区某中大型再生铅炼厂近期生产已逐步恢复，企业反馈目前精铅日产量可达300吨。
　　2.10月15日【LME0-3铅】贴水44.09美元/吨，持仓152739手增10976手。
　　锌
　　1.2025年10月7日，危地马拉经济部在官方公报发布第000627号公告，对原产于中国的镀锌板作出反倾销否定性终裁，决定终止反倾销调查，不实施反倾销措施。此次调查于2024年10月3日启动。
　　2.据SMM调研，本周华北地区某锌矿再度招标，中标结果3850元/金属吨（含二八分成），环比下降650元/金属吨。
　　3.10月15日【LME0-3锌】升水139.83美元/吨，持仓223801手增4285手
　　投资策略
　　铅
　　上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.30%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.06%。
　　基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，但暂未对炼厂开工造成实质性影响，部分炼厂有检修安排，原生铅开工小幅波动；再生铅方面，前期检修炼厂陆续恢复，供给有所增量；需求端来看，终端市场暂无较大起色，旺季效应尚未体现，经销商多以消化库存为主，生产企业以销定产，后续关注下游企业节前备库情况。
　　整体来看，供给偏紧格局有所好转，部分需求则在9月提前释放，铅锭累库压力较大，价格或将有所承压。后续持续关注上下游企业开工情况及宏观情绪变动。
　　【交易策略】暂时观望。
　　【风险提示】宏观风险，需求不及预期。
　　锌
　　上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.41%，沪锌主力合约较前日下跌0.34%。上海地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至-40元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至-30元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌40元/吨至-100元/吨。
　　基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比回落至3,500元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨至118.5美元/干吨，受内外比价低位影响，国产矿优势较强，炼厂以采购国产矿为主，10月国产TC或仍有降势；供给端来看，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端暂无显著好转，出口方面随着沪伦比值持续走差，锌锭出口窗口有望开启。
　　整体来看，沪锌基本面延续供强需弱的偏弱态势，加之宏观扰动，价格有所承压，随着伦锌库存不断去化，LME 0-3 back结构不断加深，警惕海外结构性风险。
　　【交易策略】暂时观望。
　　【风险提示】宏观风险，需求不及预期。