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　　1.世界金属统计局（WBMIS）公布的最新报告显示，2025年8月，全球精炼镍产量为32.33万吨，消费量为27.34万吨，供应过响4.99万吨。2025年1-8月，全球精炼镍产量为254.94万吨，消费量为224.43万吨，供应过剩30.51万吨。2025年8月，全球镍矿产量为33.86万吨：2025年1-8月，全球镍矿产量为261.52万吨。（金十数据）
　　投资策略
　　镍
　　【多空逻辑】
　　10月15日，沪镍主力合约区间震荡，成交量为83761手（-26323），持仓量为68681手（-4426），伦镍涨0.10%。现货市场成交校弱，基差升水绍小。供给端，镍矿价格持平，上周镍矿到港世增加，港口降存累库：镍铁厂亏损幅度加深，10月国内排产增加，印尼排产增加，镍铁累库：10月国内电解镍排产增加，出口盈利扩大。需求端，三元排产增加：不锈钢厂排产增加：合金与电镀需求稳定。降存来看，上期所增加，LME增加，社会库存增加，保税区库存持平。综上，镰基本面偏弱并有库存压力，但估值处于低位，预计镍价低位震荡。
　　【交易策略】观望。
　　【风险提示】美联储降息预期变化、印尼与菲律宾供应扰动
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　　不锈钢
　　【多空逻辑】
　　10月15日，不锈钢主力合约低位震荡，成交量为113216手（-37540），持仓量为193490手（+3239）：现货市场成交较弱，基差升水扩大。降存来看，上期所库存减少，上周300系社会库存为619400吨（+33900）。供给方面，10月不锈钢排产增加，300系排产减少。需求方面，终端需求较弱。成本端，高镍生铁价格下跌，高碳铭铁价格持平。综上，基本面宽松，库存累积，成本支撑松动，预计价格偏弱震荡。
　　【交易策略】建议逢高活空。
　　【风险提示】需求改善超预期、行业“反内卷”政策有实质进展
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