量化信用策略
　　截至10月10日，中长端二级资本债、超长产业债重仓组合表现占优。具体来看，上周信用风格二级资本债重仓组合收益均值小幅升高，此前跌幅逐次收窄的子弹型策略绝对收益达到0.15%附近，且三季度累计回撤相对小，兼具防御和博反弹优势，此外，二级债久期策略也不弱；超长债重仓策略收益回升近25bp，其中，产业超长型策略读数达到0.2%的较高水平。
　　品种久期跟踪
　　信用债主流品种久期持续缩短。截至10月10日，城投债、产业债成交期限分别加权于1.65年、1.88年，商业银行债中，二级资本债、银行永续债以及一般商金债加权平均成交期限分别为3.79年、3.36年、1.69年，其中一般商金债处于较低历史水平；从其余金融债来看，证券公司债、证券次级债、保险公司债、租赁公司债久期分别为1.37年、1.79年、3.22年、1.11年，证券次级债与租赁公司债久期缩短，证券公司债位于较低历史分位。
　　票息资产热度图谱
　　截至2025年10月13日，存量信用债中，民企产业债和地产债估值收益率及利差整体高于其他品种。与上周相比，非金融非地产类产业债中，各品种收益率基本下行，其中1年内品种收益率总体下行幅度更大，平均降幅6.4BP；一般商金债中各品种利率降幅基本在5BP左右；二永债中2-5年品种表现占优，2-3年国有大行二级资本债收益率下行幅度超过10BP；此外，证券公司债及次级债中，1年内公募非永续品种收益率下行7.0BP。
　　科创债棱镜
　　收益率视角上，本周交易所科创债平均收益水平保持稳定，相对活跃的1-3年品种收益上行3bp至1.93%，3-5年品种利率则有所下行，与同期限非科创普信债利差走阔至40bp左右。此外，节后3-5年交易所科创债低估值偏离度绝对值也高于其余期限科创债或同期限普信债，反映投资者对该期限科创债偏好修复的节奏较快。
　　透视地方债
　　受到国庆假期的影响，上周（10月9日至10月10日）地方政府债共发行103亿元，均为再融资一般债。截至2025年10月10日，10月份未发行特殊再融资专项债。发行定价方面，地方债发行利率均值边际下行。从利差角度看，10年地方债发行利率与同期限国债利差稳定在25bp附近。
　　风险提示
　　模拟组合配置方法失真，久期模型估算误差，统计数据失真及口径偏差