截至2025年10月13日，存量信用债估值及利差分布特征如下：
　　城投债：
　　公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.7%以下；收益率超过4.5%的城投债出现在贵州区县级；其余区域中，广西、云南、甘肃等地的利差也较高。与上周相比，公募城投债收益率以下行为主，短端收益率下行更多。具体来看，下行幅度较大的品种的包括1年内江苏省级非永续、1年内贵州地级市非永续、1年内西藏地级市非永续、1年内宁夏省级非永续城投债等。
　　私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在3.1%以下；收益率高于4%的品种出现在贵州地级市；其余的陕西、广西、云南等地的利差也较高。与上周相比，私募城投债中各品种收益率多下行。具体来看，收益率下行幅度较大的有2-3年陕西省级非永续、1年内福建地级市永续、1年内山西区县级非永续、1年内广西地级市非永续城投债，分别对应下行16.7BP、12.0BP、11.5BP和11.2BP。
　　产业债：
　　民企产业债和地产债估值收益率及利差整体高于其他品种。与上周相比，非金融非地产类产业债中，各品种收益率基本下行，其中1年内品种收益率总体下行幅度更大，平均降幅6.4BP；地产债中，非永续品种收益率较上周下行幅度多在4BP左右，1年内民企公募非永续地产债收益率下行6.6BP。
　　金融债：
　　估值收益率和利差较高的品种有租赁公司债、城农商行资本补充工具、证券次级债。与上周相比，金融债中各品种收益率普遍下行。具体来看，租赁债中1年内私募非永续品种收益率下行17.3BP；一般商金债中各品种利率降幅基本在5BP左右；二永债中2-5年品种表现占优，2-3年国有大行二级资本债收益率下行幅度超过10BP；此外，证券公司债及次级债中，1年内公募非永续品种收益率下行7.0BP。
　　风险提示
　　统计数据失真、信用事件冲击债市、政策预期不确定性