玉米主力01合约止跌反弹。现货仍承压下行，鲅鱼圈玉米平舱价由2180元/吨跌至2150元/吨附近；蛇口港玉米到港价由2370元/吨跌至2310元/吨附近。玉米基差震荡走弱，接近平水。
　　淀粉主力11合约震荡偏弱。潍坊金玉米淀粉价格由2850元/吨跌至2800元/吨附近，基差震荡走弱。
　　（1）连绵阴雨致华北等地受灾，东北增产上量压力。近一个月的连绵阴雨天气下，华北、西北、黄淮等地机收困难，多人工采收；且无法及时晾晒、脱粒，多有发霉现象。尽管政府已进行救灾援助，不过已受损玉米难以恢复。10月18号后阴雨天气渐消，华北等地玉米收获或加速，玉米或逐渐上量。农户对发霉玉米只能低价出售，因毒素超标无法饲用，且深加工企业也有毒素要求，或造成后期优质玉米供应紧张。而东北天气好，增产集中上量压力大。区域价格分化或延续。
　　（2）渠道库存见底，下游企业开始采购。据钢联数据：截至10月10日，北港玉米库存为85.2万吨，止降回升；周度下海量为58.1万吨，环比续增。广东港内贸玉米库存为19.3万吨，见底；外贸玉米库存为19.4万吨，环比回升。下游企业库存不一，深加工企业陆续到车，饲企继续下降；截至10月17日，深加工企业玉米库存为246.2万吨，环比回升；饲料企业玉米库存为24.44天，环比下降，在近年低位。
　　（3）谷物替代缺失，进口维持低位。麦玉价差走扩至近200，不具备替代优势。政策稻谷停拍。国内玉米进口维持低位。海关数据显示：8月进口玉米仅3.6万吨，同比下降91.6%；1-8月累计进口玉米87.6万吨，同比下降93%。中美贸易关系未定，关注后期谈判可能，预计进口维持低位。
　　（4）外盘美玉米低位震荡。美玉米集中收割压力大，且增产。因美政府停摆，美农报告暂停发布。
　　（5）饲料需求偏强，深加工需求或回升。猪价走低，刷新近年新低，养殖大幅亏损。据wind：截至10月17日，外购仔猪养殖利润为-375.29元/头，大幅亏损；自繁自养利润为-244.7元/头，大幅亏损。低猪价下，头部猪企牧原等也已开始亏损。政策调控产能滞后，力度不足，短期存栏难减。能繁母猪存栏确实有所调减，但幅度较小，整体进度低，距离调控目标较远。生猪存栏或仍惯性增长。禽类方面，蛋价再落，蛋鸡养殖短暂盈利后再亏，9月在产蛋鸡存栏再走高；蛋鸡亏损幅度及周期不足，产能调整延迟。8月饲料生产量为2936万吨，环比增加，同比增加5.5%；1-8月累计产量21618万吨，同比增加9%。饲料需求维持旺盛。
　　深加工企业需求或回升，旺季逐渐展开。因大量发霉低价玉米只能进入深加工，深加工企业成本大幅下降，淀粉加工利润全面盈利，开机率回升。截至10月17日，淀粉加工企业开机率为56.74%，回升明显。淀粉库存止降回升。酒精加工企业局地出现利润，开机率为53.19%，环比回落，近期总体回升。下游淀粉糖企业开机率企稳，造纸企业开机率企稳。
　　（6）后市展望。新粮集中收割，东北增产上量压力大；华北等阴雨发霉，收获延后且粮质受损。需求旺盛，玉米继续下行空间或有限。建议深加工企业等待低价玉米，饲料企业逢低采购优质潮粮；贸易商按需采购。