核心观点
　　美国政府罢工，美农报告暂停发布，特朗普周末称将对中国加征100%关税，随后又暗示将取消。宏观不确定性增加，美棉缺乏消息指引，近期偏弱；国内新棉集中上市，籽棉收购价格在国庆节后半周有所回升，但随着中美关税的不确定性近日有所回落。金九表现不如预期，市场对银十期待不大。
　　目前市场主流籽棉收购价格折合皮棉价格盘面套保压力不大，下游需求一般及增产预期下上行动力也不大，是否还有拉涨视后期籽棉价格走势。短期内，郑棉上下动力均不足。
　　关注：宏观、需求、籽棉价格
　　公检量同比大增，关注增产与预期差
　　据国家棉花市场监测调查数据显示，截至2025年10月10日，全国新棉采摘进度为32.6%，同比提高2.6个百分点，较过去四年均值提高3.1个百分点；全国交售率为73.1%，同比提高12.4个百分点，较过去四年均值提高20.5个百分点。
　　据中国棉花质量公证检验数据，截至10月12日全国累计公证检验皮棉37.48万吨，而上年度同期全国仅累计公检皮棉15.03万吨。