行情回顾：美豆盘面继续呈现震荡反弹态势，市场变化有限。国内豆粕盘面继续以盘整为主，盘面大幅下跌后对于利空反应比较充足，进一步下跌空间开始受限。菜粕盘面小幅反弹，但总体变化同样比较有限，市场需求表现比较一般，基本面整体压力仍存。豆粕月间价差继续以震荡运行为主，后续供应紧张担忧减少，菜粕盘面月间价差同样有回落表现，菜粕现货压力增加同时宏观影响仍在体现。
　　基本面：前期美豆旧作平衡表结转库存小幅上调，旧作方面整体变化不大，需求完成情况良好。新作产量方面对单产进行了小幅下调，但因种植面积进行了小幅上调，整体供应端略有增加，库存较前期小幅上调。由于当前价格对于美豆库存体现并不明显，因此盘面回落空间相对有限，后续仍然主要受出口方面影响，如果美豆出口继续缺乏明显提振，则后续可能仍将表现出比较明显的下行压力，但在整体出口空间有限的背景下，预计盘面反弹空间也相对受限。南美旧作整体以供需偏宽松为主，主要出口国大豆大豆产量预计增加1539万吨，压榨量增加821万吨，总体结转库存或者出口量可能呈现增加态势。并且，当前巴西农户大豆卖货进度相对偏慢，预计价格整体压力仍然存在。不过需要关注的是，当前巴西大豆价格较高的主要影响仍然在于对于后续出口相对比较乐观。国际豆粕整体供应压力仍然比较明显，预计全年主要产区大豆压榨量增加2153.6万吨，主要豆粕进口国进口量仅小幅增加，在此背景下，预计国际豆粕价格压力仍然相对比较明显。总体豆系市场压力仍然存在。在后续平衡表缺乏明显收紧的背景下，预计豆系价格重心仍然呈现下移状态。近期国际市场变动比较有限，美豆后续平衡表的调整可能对盘面产生一定影响，同时在巴西国内大豆价格持续上涨的情况下，市场卖货积极性可能有所好转，对于价格或有一定影响。阿根廷出口关税恢复后，出口压力可能有所好转，整体供需变化有限。
　　国内现货压力整体有所好转，但仍然以偏宽松为主，油厂开机率有所回落，但总体库存充足供应量仍然相对较大，提货量同样维持高位。市场前期成交表现一般，现货较少，以基差成交为主，近期市场对于远月供应紧张担忧略有改善。截止10月10日，油厂大豆实际压榨量128.93万吨，开机率为35.99%，大豆库存765.76万吨，较上周增加45.85万吨，增幅6.37%，同比去年增加95.76万吨，增幅14.29%。豆粕库存107.91万吨，较上周下降11.01万吨，减幅9.26%，同比去年增加6.27万吨，增幅6.17%。近期国内菜粕需求继续有逐步转弱表现，油厂开机率有所下降，菜籽供应量相对偏低，颗粒菜粕仍然维持高位，总体供应压力仍存。虽然菜籽菜粕后续供应存在不确定性，但需求同样转弱，且近端仍有一定压力，因此预计菜粕仍以偏震荡运行为主。截止10月10日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为1.4万吨，本周开机率3.73%。沿海地区主要油厂菜籽库存1.8万吨，环比上周减少0.8万吨；菜粕库存1.15万吨，环比减少1.53万吨。
　　宏观：相关报道显示中美仍在进行沟通使得前期贸易冲突担忧有所减少。前期中美马德里谈判对于豆类没有给出太多明确的信息，从官方公布信息来看，本次会议主要围绕解决部分企业相关问题，减少投资障碍，促进经贸合作等方面展开，由于缺乏比较清晰的宏观指引，市场继续对后续供应的不确定性有所担忧。随着中国远期大豆对于美国市场需求逐步减少，因此后续国内豆粕盘面上涨空间有限。
　　逻辑分析：市场震荡运行为主，各类利空因素体现后盘面整体下跌至低位，进一步利空因素相对有限。在美豆收获持续推进同时巴西新作种植面积可能增加的背景下，总体压力仍然明显，美国以及巴西大豆上涨空间都相对受限。国内豆粕总体供需同样以偏宽松为主，库存压力仍然存在，随着油厂压榨量小幅下降，供应压力可能有所好转。但在总体供应仍然维持高位的情况下，预计美豆以及国内豆粕压力可能都将继续体现。菜粕库存处于相对低位，但当前需求同样表现也比较一般，后续进口量相对偏低，价格同样缺乏明显的波动，在宏观方面变化影响下，盘面压力有所增加。豆粕月间价差呈现比较明显的回落，受宏观方面影响较大。菜粕月间价差受后续供应不确定影响仍然较大，由于需求表现比较一般，预计后续下行压力仍然存在。
　　交易策略
　　单边：观望
　　套利：M11-1正套
　　期权：卖出宽跨式结构（观点仅供参考，不作为买卖依据）