二代ALK抑制剂即将迎来商业化兑现，三代ALK抑制剂临床价值突出。公司拥有多个差异化创新药管线，重点围绕ALK突变NSCLC进行布局。目前二代ALK抑制剂SY-707（康太替尼）预计于2026年内获批；由于初始使用三代AKI-TKI进行治疗能够获得更高的PFS获益，未来三代ALK抑制剂在一线治疗晚期ALK突变的NSCLC患者中的渗透率有望持续提升三代ALK抑制剂SY-3505具有较高的临床价值，且安全性具有一定优势，未来有望成为三代ALK抑制剂市场的有力竞争者，在ALK-TKI市场中，SY-3505作为进展最快的国产三代ALK抑制剂有望获得较为可观的市场份额。
　　RET抑制剂即将提交NDA，KRASG12C抑制剂具有差异化优势。SY5007是目前临床进展最快的完全国产的选择性RET抑制剂之一，公司计划于2025年下半年内向国家药监局正式递交NDA，与其他RET抑制剂相比，SY-5007在临床疗效指标和安全性方面均具有较强的竞争力。SY-5933是公司自主研发的一款高活性、高选择性KRAS（G12C）小分子抑制剂，公司选择了差异化的联合用药方案，临床结果值得期待。
　　盈利预测与评级。我们预计公司2025年至2027年公司收入分别为0.15亿元、0.96亿元和2.85亿元，同比增速分别为280.5%、537.7%和197.8%；归属于上市公司股东的净利润为-1.83亿元、-2.08亿元和-1.12亿元，以10月15日收盘价计算，对应PE分别为-32.7、-28.7和-53.4倍，首次覆盖给予“增持”评级。
　　风险提示：创新药研发进度低于预期、研发失败；上市后由于医保支付价较低、竞争格局变化等因素，创新药销售额低于预期