本报告导读：
　　随着AI时代的来临，传统互联网大厂纷纷开启转型之路；恒生港股通科技主题受益于产业趋势红利、南下资金配置支撑、具备一定的价格重估空间。与其他港股科技类指数对比来看，恒生港股通科技主题指数的中长期收益较优，整体呈现业绩弹性大、高风险高收益的特征，指数收益弹性高，热点行情出现时业绩爆发性较强。
　　投资要点：
　　互联网大厂的AI转型之路。互联网大厂通常积累了海量的用户数据、技术研发架构以及产业生态根基，均为AI时代的算力和模型发展奠定了基础。互联网大厂在AI时代的进化路径包括：技术重心的迁移，AI能力渗透至业务全链条；商业模式的升级，拓展科技驱动型新业务增长曲线；资源投入的升级，加大资本开支及研发投入。
　　AI时代下港股科技板块的核心价值分析。1）产业趋势红利：全球的AI算力产业链景气度持续攀升，港股科技板块作为国产AI核心资产聚集地，直接受益于AI行业发展浪潮；2）资金配置支撑：南向资金大额流入，人工智能产业链成为重点布局方向，为港股科技板块提供了充足的流动性支撑；3）价格重估空间：目前恒生港股通科技主题指数的估值历史分位点在70%左右，仍有一定的上升空间。
　　主流港股通科技指数对比。1）恒生港股通科技主题指数的中长期收益领先其他港股科技类指数，整体呈现业绩弹性大、高风险高收益的特征；2）指数收益弹性高，热点行情出现时业绩爆发性较强；3）指数整体风险调整后收益较优；4）指数相对其他同类型指数而言成分股行业分布更为集中，前五大成分股累计权重占比较高。
　　恒生港股通科技主题指数投资价值分析。1）成分股科技属性鲜明，聚焦硬科技龙头公司；2）指数权重分布集中，呈现显著大盘风格。
　　风险提示。本文根据客观数据计算，不作为对未来走势的判断和投资建议；行业/主题指数更易受到政策影响冲击，较一般宽基指数波动更大；行业指数所持部分个股盈利指标或较弱，需警惕相关行业上市公司业绩不达预期带来的估值波动风险。