矿端价格依旧处于博弈阶段，北方地区国产矿受降雨影响开采，但氧化铝厂面临亏损，因此难以给予矿端溢价。几内亚雨季进入尾声，但到港量尚未恢复，港口库存小幅回落，进口矿价格表现较为坚挺。由于工厂成本核算并不依照实时情况，而9月长单月均价尚未面临亏损，叠加生产过程中少量的锂副产品收入，当前氧化铝厂并未触发减产。后期关注进口矿价波动情况，若矿价不降，现金流亏损的局面难以长期维持，河南地区国产矿保证不足的企业将会面临更大困境。
　　从河南角度出发，消费端并无利空，整体开工率同比虽有回落，但产量呈现同比上涨，且上涨增速大于全国。受产能扩张的影响，当地加工企业可能面临订单不足开工率不高加工费低迷的局面，但实际生产中通过增加废料添加量以及增加规模降低成本等方式，并未呈现现金流亏损，整体产量方面仍有保障。
　　1、河南地区氧化铝建成产能1307万吨，运行产能890万吨，开工率68%，开工率位于全国最低水平，全国平均开工率85.6%。
　　2、河南地区生产成本同样处于全国最高水平线，目前用国产矿生产现金成本2940元/吨，用进口矿生产现金成本3100元/吨，按照目前市场价格计算国产矿生产盈亏平衡，进口矿生产则面临现金流亏损。
　　3、长协9月份三网均价3100元/吨，即从工厂的角度触发现金亏损从10月份才开始，因此当前并未触发减产。
　　4、9月份开始进入传统消费季节性消费旺季，从铝元素的角度考虑，电解铝供应同比增长1.14%，日均产量环比增长0.08%，而铝水比例同比增长2.54%，环比增长1.23%，这造成加工厂体感为开工率下滑以及加工费同比下滑的主要原因。
　　5、河南地区是中国铝板带生产较为集中的产地，产量占比达到39%，目前当地企业开工率同比往年整体偏低，据不完全了解当地整体开工率60%左右，但实际1-8月铝板带箔产量累计402.3万吨，累计同比增长达到2.9%，8月当月同比增速3.7%。
　　风险
　　1、海外矿端不可抗力突发事件的干扰
　　 2、宏观政策超预期扰动
　　3、地缘政治，多边贸易的扰动