核心观点
　　证券：过去两周成交量环比小幅持续上升，政策与市场情绪依旧提供了强力支撑。保险：非车险“报行合一”有望推动费用率优化和承保利润改善，行业马太效应预计进一步强化。香港市场及港交所观点：美联储降息背景下，港股市场流动性宽松，关注非银板块向上弹性。多元金融：消费金融行业处于政策红利+与技术红利的双重驱动期，把握消费金融行业β与龙头公司α共振机遇。
　　摘要
　　证券：过去两周成交量环比小幅持续上升，政策与市场情绪依旧提供了强力支撑。10月9日至10月10日两日间，两市股票日均成交额23,953.39亿元，与节前一周环比+3.55%，同比-6.04%。截至10月9日，两融余额24,455.47亿元，较上周末+1.93%，占A股流通市值2.51%，与上周末小幅增加0.02pct。IPO发行方面，按发行日统计，9月共上市11家企业，募资118.56亿元，同比+126.68%。再融资方面，9月企业股权再融资规模合计430.96亿元，同比+ 598.90%。根据W ind的统计，截止10月10日，我国公募基金净值规模实现35.21万亿元，较年初+9.01%。
　　保险：2025年10月11日，国家金融监督管理总局发布《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》（以下简称《通知》）。《通知》按照防风险强监管促高质量发展的工作思路，坚持问题导向、目标导向，聚焦非车险领域经营不规范、非理性竞争等问题，重点在优化考核机制、规范产品开发使用、规范保费收入管理、强化市场行为监管、推动改进非车险承保理赔服务、发挥行业组织支撑服务作用六个方面强化要求，能够有效促进非车险业务高质量发展，为人民群众和经济社会提供更加充分有效的保险保障。“报行合一”在非车险领域的实施有望推动非车险业务费用率优化、承保盈利水平有望改善。头部财险公司凭借其在品牌、风控、规模等方面的综合竞争优势而有望相对受益，看好头部险企市场份额提升。
　　香港市场及港交所观点：美联储降息背景下，港股市场流动性宽松，关注非银板块向上弹性。10月以来港股市场有所调整，恒生指数-2.10%，恒生科技指数-3.18%，香港市场整体跑输MSCIWorld Index的-1.60%。资产端，截至10月10日港股整体市值为49.96万亿港元，较9月底+22.29%。资金端，10月以来港股成交活跃度有所下降；ADT为2292.18亿港元，环比-27.63%。
　　风险提示：市场价格波动的不确定性，企业盈利预测不确定性，技术更新迭代。