核心观点
　　9月，债券市场继续调整，信用债加权平均发行利率环比上行，发行期限整体缩短。受补半年报的季节性因素影响，9月通常为信用债发行淡季，但当月国家电网、中央汇金等央企发行规模大幅提升，带动信用债发行量和净融资环比、同比均增加。1-9月累计，信用债发行量同比小幅减少，净融资好于上年同期。
　　发行结构方面，分评级看，9月AAA级信用债发行量和净融资环比、同比均增加，AA+级和AA级信用债发行量和净融资环比减少、同比增加；分券种看，9月多数券种发行量环比增加，净融资方面，中票环比增加，一般公司债和私募债环比减少，其他券种融资缺口均环比收窄。
　　城投债方面，9月发行量环比减少、同比增加，净融资连续第7个月为负，且融资缺口环比走阔，发行量和净融资仍处近5年同期低位。当月有10个省份城投债发行量环比减少，20个省份净融资为负，陕西、重庆、广东等省份净融资环比、同比均减少。1-9月累计，超半数省份城投债发行量和净融资同比下降，22个省份累计净融资为负。
　　产业债方面，在央企债放量发行带动下，9月发行量和净融资环比、同比均增加，但科创债发行量环比减少440亿元。分行业看，9月约半数行业（15/32）信用债发行量环比减少，商贸零售、汽车、基础化工和环保行业发行量环比减少较多；20个行业净融资为正，公用事业、非银金融、银行、建筑装饰和煤炭等行业净融资规模较大。1-9月累计，超半数行业（20/32）信用债净融资好于去年同期，仅交通运输、食品饮料、纺织服饰、国防军工和建筑装饰行业净融资为负。