核心观点
　　上周债市延续调整，收益率曲线陡峭化上移。上周一（9月15日），受国内“反内卷”预期再起及税期资金面收敛影响，债市再度转弱。随后，因长端及超长端收益率上行至阶段性高点，加之大行买债以及央行重启国债买卖相关传闻再起，市场情绪有所修复，周二、周三债市快速回暖。不过，由于机构行为仍偏谨慎，加之30年国债招标情况不佳以及市场宽信用预期加码，周四、周五债市再度走弱。整体上看，上周债市偏弱震荡，长债收益率整体仍上行。短端利率方面，上周适逢税期缴款，资金面整体收敛，直到周五有所改善，在此背景下，债市短端利率仍处近期高位，但与前周五相比，总体有所下行，收益率曲线继续陡峭化。
　　本周（9月22日当周）债市将延续高波动震荡行情。随着国庆假期临近，上周五央行按照惯例开启14天期逆回购操作并调整其操作机制，一方面是为了保障季末流动性处于稳定充裕状态，另一方面则是将14天期逆回购操作与作为主要政策利率的7天期逆回购操作机制相区别，有助于强化7天期逆回购操作利率的主要政策利率地位。这意味着本周资金面将维持均衡平稳状态，但或也表明短期内央行可能不会重启国债买卖。同时，当前债市情绪偏谨慎，多头情绪重燃缺乏助推剂，市场对“反内卷”预期、股市走强等利空因素反应仍将敏感。总体上看，本周债市将延续高波动震荡行情，10年期国债收益率将在1.75%-1.85%区间内震荡。