核心观点:
　　当月(202509)2025年9月沪锌价格呈现震荡下行态势，现货均价从月初22,060元/吨跌至月末21,770元/吨。核心驱动因素为国内供应宽松逻辑持续兑现，锌矿进口增长与精炼锌产量高增叠加需求旺季表现不及预期，导致社会库存累库压力凸显。与此同时，LME库存持续去库支撑伦锌偏强，内外市场分化加剧，沪锌承压运行。
　　短期来看，供需宽松格局难改，价格或维持区间震荡，需关注下游补库节奏与政策面变化。