核心观点:
　　当月(202509)沪镍期货在“供需弱现实”与“宏观&政策扰动”的博弈中震荡收跌。月初镍价承压下行，中旬震荡偏强，下旬冲高回落后最终月度收跌。印尼矿业政策扰动和美联储降息预期为市场带来短暂利好，但全球显性库存持续累积至历史高位，叠加不锈钢需求复苏乏力，压制了镍价的反弹空间。展望10月，在库存出现明确拐点或需求实质性改善前，沪镍预计仍将承压运行，但印尼政策进一步收紧与新能源需求远景可能带来阶段性机会。