钢材
　　【行情资讯】
　　螺纹钢主力合约下午收盘价为3083元/吨,较上一交易日跌20元/吨（-0.64%）。当日注册仓单266357吨,环比减少10910吨。主力合约持仓量为195.2748万手，环比增加26595手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3190元/吨,环比减少30/吨;上海汇总价格为3220元/吨,环比减少30元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3261元/吨,较上一交易日跌24元/吨（-0.73%）。当日注册仓单30372吨,环比增加2058吨。主力合约持仓量为142.2524万手，环比增加24873手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3280元/吨,环比减少40元/吨;上海汇总价格为3320元/吨,环比减少30元/吨。
　　【策略观点】
　　昨日商品氛围偏弱，成材走势偏弱。美国总统唐纳德·特朗普于上周五表示，将从11月1日起对从中国进口的产品征收100%的额外关税，导致美股以及商品市场动荡，随后周末万斯表态缓和，商品价格随之修复。虽然关税对钢材直接影响较小，但是在整体商品情绪走弱的背景下，钢材可能随之下行。本次关税政策于4月7日的行情相比影响级别可能较小。基本面来看，国庆假期钢材需求较去年同期明显走弱。螺纹方面，终端需求降至新低，库存持续累积，库销比显著上升；热卷方面，产量小幅回落，但表观需求下降更为明显，库存增幅突出，后续仍需关注后续需求修复情况。整体来看，特朗普新一轮关税表态获奖再次对商品市场带来一定冲击，但整体宏观环境逐步转向宽松的大背景板不变，短期来看，现实疲弱的格局难以扭转；而随着四中全会临近，届时还需关注政策力度情况
　　铁矿石
　　【行情资讯】
　　昨日铁矿石主力合约（I2601）收至804.50元/吨，涨跌幅+1.19%（+9.50），持仓变化+9148手，变化至48.53万手。铁矿石加权持仓量80.52万手。现货青岛港PB粉796元/湿吨，折盘面基差42.15元/吨，基差率4.98%。
　　【策略观点】
　　供给方面，最新一期海外铁矿石发运量环比季节性回落。发运端，澳洲、巴西发运量均小幅下降，非主流国家发运量基本持稳，近端到港量环比增加至同期高位。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量241.54万吨，环比下降0.27万吨，铁水持稳运行，高炉复产与检修均有，检修以短期检修为主。钢厂盈利率延续下滑趋势。终端方面，假期内钢材累库水平不低，节后去库情况受考验。从基本面看，短期铁水产量偏强运行，需求矛盾主要体现于下游，成材情况若在节后开始转弱，则矿价可能跟随调整。关注补库结束后的“银十”成色。宏观方面，特朗普威胁对中国商品加征100%关税，但考虑四月份中美“关税战”及后续进行的经贸谈判与关税豁免，后续需要关注该表态是中美双方在最后谈判前的施压与试探，还是切实的贸易战升级。前者对应短期的情绪冲击与逢低买入思路，后者对应中长期需求压力与逢高抛空思路。10月14日起中国对美控制船舶收取特别港务费，增加铁矿石采购成本，目前C5、C3航线运费小幅上涨，关注后续变化。