本期投资提示：
　　观点：四季度补贴额度吃紧带来一波市场抢装，好产品也需要大产能支撑。我们看到近期密集上市一批改款车型，有望让火爆的Q4车市再上强度。对于整车可关注供给能有效释放的企业，如吉利、比亚迪、长城，理想、蔚来等。同时我们建议在消费端不明朗的情况下关注”未来产业”，科技才是持续创造超额收益的主要阵地。而当下阶段更应该关注业绩有支撑、估值相对较低且有提升潜力的公司，包括机器人、AI、低空经济等科技引领赛道。推荐质地优、成长空间大的企业如科博达、星宇、继峰、松原等；以及业绩恢复，估值具备明显性价比的敏实、宁波华翔等。与此同时，央国企改革带来的突破性变化，包括上汽及东风，建议继续关注。
　　行业情况更新：
　　根据上险量数据，2025年第39周(2025.9.22-2025.9.28)乘用车零售总量65万辆，环比+27.95%，同比-1.02%。其中传统能源车销量为28.0万辆，环比+32.70%，同比-15.07%；新能源车销量为37.0万辆，环比+24.58%，同比+13.15%，新能源渗透率56.92%。
　　最近一周传统原材料价格指数、新能源原材料价格指数均上升。最近一周/最近一个月，传统车原材料价格指数分别+0.8%/-1.3%；新能源车原材料价格指数分别+1.2%/+1.8%。
　　市场情况更新：
　　本周汽车行业总成交额2669.71亿元（日均环比-29.72%），本周汽车行业指数收8141.23点，全周下跌1.26%。同期沪深300指数收报4616.83点，全周下跌0.51%。汽车行业指数跌幅高于沪深300指数。汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第26位，较上周下降16位。
　　本周行业个股上涨132个，下跌135个。其中涨幅最大的个股是美力科技、金龙汽车、卡倍亿，分别上涨18.9%、13.7%、13.2%，跌幅最大的个股是明新旭腾、美晨科技、恒帅股份，分别跌幅-18.5%、-17.1%、-10.6%。
　　重要事件：①工信部第400批新车申报安徽大众与众07、零跑Lafa5、小鹏P7+增程版、吉利银河星舰7、奥迪Q5L、奥迪A6L、东风日产N6、ALONV等车型值得期待；②三部门联合公告2026—2027年新能源汽车购置税减免技术要求；③上海调整汽车以旧换新补贴活动规则。
　　投资分析意见：基于科技+中高端+国央企改革两条主线，1）推荐国内强α主机厂如蔚来、小米、小鹏、理想；2）智能化趋势：华为鸿蒙高端智能的典型代表：关注江淮汽车、赛力斯等，推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润；3）国央企整合推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车；4）具备强业绩增长、机器人布局，或海外拓展能力的零部件企业：推荐福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团。
　　核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期