政策：国家安全与高水平开放并行推进。美国突然对华采取贸易限制措施，中国商务部迅速反制。10月9日，商务部和海关总署连续发布第57号、第58号公告，对中重稀土、锂电材料及人造石墨负极材料实施出口管制；同日商务部发布公告将反无人机技术公司、TechInsights公司及其分支机构等外国实体列入不可靠实体清单；10月10日，交通运输部发布公告，对美船舶征收特别港务费。另一方面，中国依然展现出积极参与全球治理的姿态。10月9日，外交部宣布习近平将出席全球妇女峰会开幕式并发表主旨讲话；10月10日，何立峰会见跨国公司负责人，强调中国将持续扩大高水平开放。
　　消费：1）得益于消费补贴支持和文旅活动创新，今年国庆假期旅游量价双双回升至2019年同期水平之上。今年国庆中秋假期内，全国国内出游8.88亿人次，国内出游总花费8090.06亿元，日均较上年同期相比分别增加1.6%、1.0%（2025年以8天假期计算），较2019年同期相比分别增加13.6%、11.0%，成为疫情后首个量价同时回升至2019年同期水平之上的国庆假期。2）今年国庆中秋假期人员流动量恢复程度显著好于清明、五一、端午假期。双节期间，全社会跨区域人员流动量较2019年同期累计增长达49.5%，显著高于清明、五一、端午假期；市内出行方面，假期地铁客运量较2019年增长30%，低于去年，一线城市地铁出行回落而二线城市地铁出行上升可能反映假期人流向二线城市倾斜。
　　生产&基建：上游生产活动、中等化工链生产或趋于平缓。节中节后，高炉开工率、水泥价格回落，螺纹钢库存增加，可能指向上游生产、基建活动未从假期恢复。化工链生产强度亦有所减缓，节后PTA开工率延续回落，涤纶长丝开工率走平，玻璃开工率走平。
　　地产：新房销售回升较慢，二、三线城市是主要拖累。节前一线城市楼市调整政策陆续出台，节中节后一线城市成交面积均保持在去年水平之上，而二、三线城市新房销售则表现疲软，处于近年低位。
　　价格：价格走势分化，工业金属价格上行。上游：节后原油价格震荡，铁矿石、焦炭价格回升，焦煤价格回落。中游：节后铜、螺纹钢价格上行，水泥价格边际下降。下游：假期纺织品价格回落，蔬菜、猪肉价格节后进一步下跌。
　　风险提示：国内经济政策超预期变化，全球地缘政治冲突