钢材
　　【行情资讯】
　　螺纹钢主力合约下午收盘价为3103元/吨,较上一交易日涨7元/吨（0.226%）。当日注册仓单277267吨,环比增加1531吨。主力合约持仓量为192.6153万手，环比增加18024手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3220元/吨,环比增加10/吨;上海汇总价格为3250元/吨,环比增加10元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3285元/吨,较上一交易日跌1元/吨（-0.03%）。当日注册仓单28314吨,环比减少0吨。主力合约持仓量为139.7651万手，环比增加23065手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3320元/吨,环比减少0元/吨;上海汇总价格为3350元/吨,环比减少0元/吨。
　　【策略观点】
　　上周五美国总统唐纳德·特朗普周五表示，将从11月1日起对从中国进口的产品征收100%的额外关税，并对所有关键的美国制造软件实施出口管制。特朗普在Truth Social上发帖说:“从2025年11月1日(或更早，取决于中国采取的任何进一步行动或变化)开始，美利坚合众国将对中国征收100%的关税，高于他们目前支付的任何关税。美股以及商品市场动荡，虽然关税对钢材直接影响较小，但是在整体商品情绪走弱的背景下，钢材可能随之下行。本次关税政策于4月7日的行情相比影响级别可能较小。基本面来看，国庆假期钢材需求较去年同期明显走弱。螺纹方面，终端需求降至新低，库存持续累积，库销比显著上升；热卷方面，产量小幅回落，但表观需求下降更为明显，库存增幅突出，后续仍需关注后续需求修复情况。整体来看，特朗普新一轮关税表态获奖再次对商品市场带来一定冲击，但整体宏观环境逐步转向宽松的大背景板不变，短期来看，现实疲弱的格局难以扭转；而随着四中全会临近，届时还需关注政策力度情况。
　　铁矿石
　　【行情资讯】
　　上周五铁矿石主力合约（I2601）收至795.00元/吨，涨跌幅+0.57%（+4.50），持仓变化+16626手，变化至47.62万手。铁矿石加权持仓量78.62万手。现货青岛港PB粉788元/湿吨，折盘面基差42.84元/吨，基差率5.11%。
　　【策略观点】
　　供给方面，三季度末矿山发运冲量告一段落，最新一期海外铁矿石发运量同期高位持稳，环比走低。发运端，澳洲发运量小幅下滑，巴西发运量基本持平，非主流国家发运量降幅较明显。近端到港量环比增加。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量241.54万吨，环比下降0.27万吨，铁水持稳运行，高炉复产与检修均有，检修以短期检修为主。钢厂盈利率延续下滑趋势。终端方面，假期内钢材累库水平不低，节后去库情况受考验。从基本面看，短期铁水产量偏强运行，需求矛盾主要体现于下游，成材情况若在节后开始转弱，则矿价可能跟随调整。关注补库结束后的“银十”成色。宏观方面，特朗普威胁对中国商品加征100%关税，总体看，加征关税将通过削弱需求预期与全球市场情绪传导，令铁矿石价格承压，波动性上升。但考虑四月份中美“关税战”及后续进行的经贸谈判与关税豁免，后续需要关注该表态是中美双方在最后谈判前的施压与试探，还是切实的贸易战升级。前者对应短期的情绪冲击与逢低买入思路，后者对应中长期需求压力与逢高抛空思路。