【市场动态】
　　美国总统特朗普周五在社交媒体平台Truth Social上发文，威胁将对从中国进口的商品实施“大规模关税上调”，理由是中国计划对稀土出口实施新的管制措施。特朗普表示，中国已向国际社会发出一封措辞强硬的信函，宣布将自2025年11月1日起对几乎所有产品实施大规模出口管制。对此，特朗普宣布，美国将从同一天起对中国商品加征100%关税，作为现有关税的额外措施，并对所有关键软件实施出口管制。
　　【趋势强度】
　　对二甲苯趋势强度：-1
　　PTA趋势强度：-1
　　MEG趋势强度：-1
　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【观点及建议】
　　PX:单边趋势偏弱，多PXN。当前美国辛烷值大幅上涨，带动韩国MX估值上行，PX-MX价差大幅压缩，关注其对于PX估值的带动作用。油价上周五大幅下跌，聚酯产业链利润预计有所扩张，建议关注PXN走强头寸。本周PX国产装置开工率87.4%（+0.8%），下周乌石化100万吨装置检修（中泰PTA检修），开工率下降。亚洲整体负荷开工率在79.9%（+1.9%）。韩华113万吨装置重启；10月FCFC72万吨、沙特Satorp70万吨计划检修。
　　市场关注由于日照港受到制裁之后管道沿线炼厂的开工情况。目前来看，部分炼厂因原料供应整体负荷下降，但PX开工影响有限。
　　需求：新凤鸣PTA新装置由于低加工费投产时间推迟。印度PTA新装置GAIL逐步计划投产。PX供需略显偏紧。本周PTA开工率74.4%（-2.4%）逸盛新材料降负，恒力220万吨停车。
　　PXN230美元/吨(+8)。产业链利润目前仍然集中在PX段。PX-MX价差韩国从节前113美金跌至99美金（-14）。
　　PTA:多PTA空PX。1-5反套持有。单边趋势偏弱。成本端，受中美贸易关系再次紧张的影响，风险资产纷纷下跌，油价上周五跌幅超5%，聚酯产业链成本支撑偏弱。本周PTA开工率74.4%（-2.4%）逸盛新材料降负，恒力220万吨停车。10月份去库格局，主要去库区域在西部和南部（中泰、四川能投、英力士等检修），华东现货市场供应仍充足，零星装置检修难以改变当前弱基差现状。9月底聚酯负荷回升至91.5%（+1%），10月需关注长丝是否减仓。美国对华船舶加收额外费用，关注其对纺服出口需求的影响。01合约加工费293元/吨（+6），11合约加工费258（-11）。现货加工费209元/吨（+14）。原油周五大幅下跌，将带来聚酯产业链利润扩张。
　　MEG：煤制装置利润在218元/吨，较节前下跌75元/吨。油制装置延续亏损格局，石脑油制乙二醇利润-891元/吨（+15）。原油价格周五大幅下跌，石脑油制乙二醇利润预计逐步修复。本周开工率再创新高，下周部分装置检修停车，或略有回落。
　　本周卫星石化90万吨、新疆天业60万吨、神华榆林40万吨计划已经重启，裕龙石化90万吨周内短停。乙二醇装置负荷75%（+2%），煤制开工率78.83%（+4.5%）。下周中海壳牌40、福炼40计划检修，内蒙古建元26、山西美锦30计划重启，整体负荷降小幅下调。10月下旬盛虹炼化90万吨检修，预计10月份整体负荷高点已现。11月份镇海炼化80万吨计划重启。市场关注美国政府自2025年10月14日起，对由中国实体拥有或运营的到港船舶，按每净吨50美元收取费用。空载或压载船舶可豁免。预计对当前的乙烷生产厂家影响有限。
　　9月底聚酯负荷回升至91.5%（+1%），10月需关注长丝是否减仓。瓶片工厂库存下降，节前加工费修复至480元/吨，有提负荷可能，但需看工厂是否坚持减产保价；短纤库存和加工费良好，短期不减产，负荷维持95%高位；长丝节后产销低迷，库存再次回升至30天左右。在此基础上，预计10月聚酯负荷维持在91%，若瓶片提负荷可能上移；11月开工预计89%；12月到1 - 2月逐步进入春节假期，负荷进一步走低。