◆上游：国际油价回落至四个月低点，反弹乏力，特朗普称要压低油价给予俄罗斯压力。OPEC+持续高调增产，供应端利空。但货币贬值之下黄金强势以及地缘局势复杂仍为油价带来支撑。
　　◆供应：中美关税继续延期，供应无忧，美国之外的第三方的进口替代也在发展，增加了潜在供应。国产商品量边际走高，与去年水平相当。竞品LNG价格回落低于LPG，造成拖累作用。海运费低位继续反弹，在一年半高位。
　　◆库存：库存回升，港口库容率处于近年区间中位。炼厂库容率环比下降，仍处于多年同期最低附近，加气站库容率中性；库存量：港口库存量反弹至高位，美国库存高位继续攀升。交易所仓单处于历史最高位置。
　　◆需求：燃烧需求处于淡季，汽油消费量处于近四年低位，餐饮消费增速下降，化工需求继续走低，PDH周度产能利用率连续多周走弱至多年区间低位附近，毛利走低；烷基化产能利用率高位回落，毛利偏低；MTBE产能利用率高位回软，亏损收窄。“气/油”比价中性偏高。
　　◆策略：建议暂时观望。
　　◆风险点：原油走势、宏观风险。