核心观点
　　国家主席习近平宣布2035年国家自主贡献目标，整体稳中有进，关注非二氧化碳温室气体减排进展与高碳行业减排路径。政策引导“人工智能+”能源高效、健康、有序创新，为能源高质量发展奠定坚实基础。美国联邦与地方政府的可持续政策导向持续分化，CBAM首次修订获得欧洲议会通过，上合组织发表可持续发展投资合作声明。ESG主题指数9月录得显著超额，SEEE碳中和指数9月涨幅近15%；全国碳价继续下探，跌破60元/吨。
　　2035年NDC目标雄心可见，“人工智能+”能源高质量发展持续推进
　　国家主席习近平宣布2035年国家自主贡献目标，明确温室气体净排放比峰值下降7%-10%，非化石能源占比超30%以上，风光装机力争达36亿千瓦；财政部印发《企业可持续披露准则——基本准则（试行）应用指南，聚焦可持续风险和机遇；证监会指导交易所拟新设污染物、能源、水资源三大环境议题披露指南，持续强化上市公司信披要求；香港金管局发布《可持续金融分类目录》更新草案，增设“转型活动”类别，助力全球可持续金融枢纽建设；发改委进一步推进八大领域“人工智能+”能源高质量发展，建立绿色高效、健康创新的平台基础。
　　美国联邦与地方可持续导向持续分化，上合组织发表可持续发展投资合作声明
　　美国加州发布气候金融风险披露草案，要求大企业自2026年起定期报告；而美国环境保护署拟终止温室气体报告计划以减轻企业负担，能源部计划取消130亿美元清洁能源拨款。欧盟通过CBAM修订，取消单笔小额豁免调整为年度累计进口50吨的门槛；欧盟承认马来西亚可持续棕榈油认证。上合组织通过可持续发展投资合作声明，扩大务实合作；中日韩环境部长会议签署未来五年环境合作联合行动计划。
　　ESG数据跟踪：ESG主题指数9月录得显著超额，绿证价格续涨
　　从国内ESG基金发行情况来看，9月权益市场火热带动ESG基金发行，9月共发行12只ESG基金，其中10只基金为偏股混合型。从ESG指数表现情况来看，9月国内ESG权益指数均跑赢基准，其中更偏向主题投资的SEEE碳中和指数，9月涨幅近15%，超额收益较为显著；而固收指数也在债市走弱延续的背景下继续展现抗跌优势。从国内ESG债券年发行情况来看，2025年9月新发ESG债券151只，发行热度回升。从年度发行规模来看，2025年1-9月ESG债券发行规模达到9002亿元，已超过去年全年发行量8672亿元。全球ESG债券25H1的发行规模也比自2021年以来的半年度平均总额增长了17%。碳市场方面，9月全国碳市场成交量为3,270.09万吨，成交均价为61.27元/吨；月底收盘价为57.97元/吨，较上月底下降16.35%。绿色交易权方面，2025年8月绿证单独交易价格环比增长22.77%，延续快速增长趋势。
　　风险提示
　　经济修复不及预期；ESG相关政策推行不及预期；市场情绪与偏好波动风险。