核心观点
　　此次《意见》进一步拓宽了健康险的产品形态和功能，如分红型长期健康险、个人账户式长期医疗险等，为保险公司进一步产品创新提供机遇，有望提振健康险保费增速。在当前低利率环境持续、利差存在收窄压力的背景下，健康险业务对保险公司的战略意义除了贡献盈利之外，更在于提升利源中的死差占比、实现利源多元化，进而提高保险公司在低利率环境下的长期稳健盈利能力。此外，《意见》对监管评级良好的保险公司进行产品创新的态度更为积极，头部险企整体监管评级表现更好，预计在后续业务资质获取和产品创新方面更具先发优势，看好头部险企市场份额提升。
　　事件：
　　9月30日，国家金融监督管理总局发布《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》（以下简称《意见》）。
　　摘要
　　2025年9月30日，国家金融监督管理总局发布《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》。《意见》明确了健康保险未来一段时间发展的总体思路和阶段性目标，分别对商业医疗保险、商业长期护理保险、失能收入损失保险和疾病保险等四大类险种的发展重点进行规划，推动健康保险高质量发展。本文对此次《意见》中关注度较高的几大要点内容进行解读，供读者参考。
　　要点1：支持监管评级良好的保险公司开展分红型长期健康保险业务
　　解读：分红型重疾险有望重回市场，保单红利可增加产品吸引力，重疾险市场发展动力有望提升。2024年发布的保险业新“国十条”明确要求“支持浮动收益型保险发展”，此次《意见》延续这一思路并推动浮动收益型产品在健康险领域的发展，分红型重疾险有望重新回归市场。在现金分红模式下，保单红利使保单兼具保障和储蓄功能，可更全面地满足客户需求；在保额分红模式下，保单红利增加保额可以进一步提高产品保障能力，帮助客户更好抵御医疗通胀。因此，在预定利率下调导致重疾险保费上涨的背景下，分红机制有望提高重疾险产品的灵活性和吸引力，但仍需注意在当前分红险预定利率上限（1.75%）低于传统险（2.0%）的背景下，相同保额下分红险的初始保费预计仍会高于传统险，但考虑到后续的保单红利，分红型重疾险的长期杠杆水平预计更占优势。我们认为，《指导意见》允许开展分红型长期健康保险业务有助于进一步丰富产品形态，有助于增强健康险发展活力，而《指导意见》同时强调“支持监管评级良好地保险公司”开展此类业务，预计头部险企在业务资质获取方面更具优势，头部险企市场份额有望进一步提升。
　　要点2：支持开展个人账户式长期医疗保险业务
　　解读：“个人账户”的运作模式预计可更好契合客户对资金返还的诉求，有望激发长期医疗险发展活力。目前医疗保险产品多为消费型，即若未发生理赔事项，则所缴纳的保费不会返还或现金价值较低，可能增加部分客户的顾虑。而个人账户式长期医疗保险兼具“保障+储蓄”双重功能，一方面个人账户内的资金可以用于支付医保报销后的个人自付部分医疗费用，另一方面个人账户内的资金可能可以实现增值（参考此前账户式团体医疗险产品设计预测），并且在解除合同时个人账户余额预计仍可退还（参考此前账户式团体医疗险产品设计预测）。整体来看，个人账户式长期医疗保险为居民开展长期健康保障资金规划提供了更加便利和有效的工具，可以更加有效地应对医疗通胀风险，有望进一步激发长期医疗险发展活力。
　　要点3：鼓励长期医疗保险根据风险类别定价，提升保险费率与承保风险匹配度。
　　解读：此举有望引导保险公司提高长期医疗保险定价的精细化程度，避免“死亡螺旋”。当不同健康风险的群体适用相同费率时，健康风险较低的群体倾向于选择退出，此时留下的多为健康风险较高的群体，进而导致整体赔付率提升，由此导致保险公司有提高保费的压力，而保费的提高会进一步加剧健康风险较低群体的退出，进而形成恶性循环。长期医疗保险根据风险类别进行精细化定价，使保险费率与承保风险相匹配，有助于解决逆向选择带来的“死亡螺旋”问题。
　　要点4：健全长期医疗保险费率调整机制，提供公平可及、持续稳定的长期医疗保险服务。
　　解读：长期医疗保险费率调整机制的优化有望进一步增强保险公司发展长期医疗保险业务的积极性，更好实现险企和消费者的“双赢”。长期以来我国长期医疗险发展较为迟缓的主要原因之一是保险公司出于规避医疗费用通胀风险的考虑而较少开发和销售此类产品，医疗险市场以短期医疗险为主。但从消费者角度来看，一旦其出现健康问题，此前购买的短期医疗险可能会拒绝继续提供医疗保障。未来长期医疗保险费率调整机制的进一步完善有望更好实现消费者与险企的“双赢”，即一方面保险公司有望更多探索保证续保的长期产品，为消费者健康风险提供更完善和稳定的保障，另一方面也缓解了险企长期经营的风险，双方利益得到兼顾。
　　要点5：用足用好现有政策，大力推进团体健康保险发展，支持保险公司为事业单位开发符合规定的健康保险产品
　　解读：团体保险既有助于保险