油脂观点
　　市场要闻与重要数据
　　价格行情
　　期货方面，本周收盘棕榈油2601合约9438元/吨，环比上涨210元，涨幅2.28%；本周收盘豆油2601合约8302元/吨，环比上涨162元，涨幅1.99%；本周收盘菜油2601合约10161元/吨，环比上涨17元，涨幅0.17%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格9440元/吨，环比上涨360元，涨幅3.96%，现货基差P01+2，环比上涨150元；天津地区一级豆油现货价格8520元/吨，环比上涨230元/吨，涨幅2.77%，现货基差Y01+218，环比上涨68元；江苏地区四级菜油现货价格10330元/吨，环比上涨50元，涨幅0.49%，现货基差OI01+269，环比上涨33元。
　　棕榈油供需
　　供应方面，10月10日(周五)，MPOB报告显示，马来西亚9月棕榈油产量184.12万吨，环比减少0.74%。近两周（9.26-10.9）国内新增8条买船，其中1条10月，5条11月，2条12月；无新增洗船。截至10月9日当周连盘棕榈开盘大幅补涨，期价跟随马棕走势，国内豆棕价差倒挂加深，现货贸易谨慎观望，节后少量刚需采购为主。据Mysteel统计，本周全国重点油厂棕榈油成交量650吨，较上周增加550吨，增幅550%。据Mysteel调研显示，截至2025年10月9日（第41周），全国重点地区棕榈油商业库存55.22万吨，环比上周持平；同比去年50.586万吨增加4.63万吨，增幅9.16%。
　　豆油供需
　　供应方面，据海关总署数据显示：中国2025年8月大豆进口1227.9万吨，环比7月进口增加60.9万吨，较2024年8月进口量同比增加13.5万吨，增幅为1.11%。2025年1-8月中国累计进口大豆总量为7331.2万吨，同比增283.3万吨，增幅为4%。钢联数据显示9月预计到港1030万吨，10月900万吨，11月750万吨；另外9-10月船期已基本采购完成，11月大豆采购进度为68%，12月采购进度10.3%。根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第40周（9月27日至10月3日）油厂大豆压榨实际豆油产量为33.36万吨，开机率为49.01%；预计第41周（10月4日至10月10日）国内油厂开机率大幅下降，油厂大豆压榨豆油产量预计25.78万吨，开机率为37.88%。本统计周期内，国内重点油厂豆油散油成交总量1.44万吨，日均成交量0.36万吨，较上周日均成交量环比减少76%。据Mysteel调研显示，截至2025年9月26日，全国重点地区豆油商业库存124.87万吨，环比上周增加1.28万吨，增幅1.04%。同比增加9.29万吨，涨幅8.04%。
　　菜油供需
　　供应方面，根据Mysteel统计，截至10月3日沿海油厂菜籽压榨量2.0万吨，较上期变化不大。多家油厂菜籽压榨停机，个别企业开机压榨。菜籽库存减少，且随着对进口加拿大菜籽征收临时保证金政策的落地，国内油厂将基本断籽停机，市场静待澳菜籽船期进度。根据Mysteel统计，截至10月3日沿海油厂菜油产量为0.82万吨，较上期持平。随着后市菜籽压榨量的减少，菜油产量或明显下滑。根据Mysteel统计，截至10月3日沿海油厂菜油提货量为0万吨，较上期减少1.52万吨。国庆假期期间，油厂提货基本处于停滞状态；节后，提货作业已基本恢复正常水平。库存方面，截止本周全国进口菜籽库存0.6万吨，环比减少2万吨；本周沿海油厂菜油库存7.67万吨，环比增加0.82万吨。
　　市场分析
　　本周三大油脂上涨，因美国政府停摆，美国农业部相关报告停更，给市场增加了不确定性；但国庆假期油脂利多频出，印尼预计2026年下半年强制执行B50计划、阿根廷油厂工人罢工、国内豆油再传出口都给了油脂支撑，假期开盘后，棕榈油引领油脂上涨；但菜油因菜油买船到港和菜油库存过高短期压制价格。本周棕榈油涨幅大于豆油，豆棕价差倒挂幅度扩大，截至10月10日收盘，豆棕01合约价差-1136，菜棕01合约价差623。
　　后市看,豆油方面，美国政府从10月1日起进入停摆状态，美国农业部称在政府停摆期间将暂停发布所有报告，包括月度油籽压榨数据、出口销售报告，以及原定于10月9日发布的月度供需报告。路透分析师平均预计美国2025/26年度大豆单产为53.2蒲式耳/英亩，USDA9月预估为53.5蒲式耳/英亩；预估大豆产量为42.71亿蒲式耳，USDA9月预估为43.01亿蒲式耳。巴西当地降雨持续且天气前景良好，大豆播种快速推进，种植顺利为今年巴西继续丰产奠定基础。阿根廷大豆压榨厂工人本周因薪资问题计划举行罢工，后期继续关注阿根廷劳资紧张问题。钢联数据显示国内9月预计到港1030万吨，10月900万吨，11月750万吨；另外9-10月船期已采购完成，11月大豆采购进度为68%，12月采购进度10.3%。目前大豆到港充足，压榨预计维持高位，豆油供应充足；不过近期有新增出口订单的销售，山东、华东、华南均有出口，给基差一定支撑。周末特朗普发表长文称将宣布对中方采取反制措施，加剧贸易紧张局势，进口美豆之路更艰难，CBOT大豆应声大跌。国内将继续依赖南美大豆，南美近月贴水居高不下，进口成本将继续维持高位，对豆油有托底。
　　棕榈油方面，马来西亚已在9月底宣布上调10月毛棕榈油参考价，出口关税税率维持在最高水平的10%；印尼宣布10月毛棕榈油参考价为每吨963.61美元，高于9月的每