人形机器人行业星辰大海，公司线性驱动器已成功量产
　　1）据2025半年报，上半年公司累计开发超50款新品，所有新品均已顺利量产，正式投放市场；新增建档客户近300家。
　　2）未来公司将推动精密丝杠、直线导轨、电动缸等重点产品在更多应用场景的落地，持续提升公司在电传动、液压传动领域的领先地位。
　　3）特斯拉、Figure等巨头进展加速，行业将迎密集催化期
　　①近日，马斯克在X平台上传特斯拉机器人Optimus和人类工作人员“过招”练功夫的视频。视频中，Optimus除背部的牵引绳外无其他束缚，紧跟工作人员动作，实时作出回应。此外马斯克称本次“对打”为AI驱动，而非遥控。
　　②9月30日，TeslaAI微博官方账号发文称，特斯拉正在努力扩大人形机器人的规模，计划2025年底推出第三代，并在2026年开始量产；马斯克预计2030年前将年产100万台。
　　③10月8日，人形机器人公司Figure及其首席执行官Brett Adcock在X平台上发布消息宣布“Figure 03”将于10月9日正式亮相。
　　4）行星滚柱丝杠是可靠的直线关节方案，壁垒高，在机器人总价值量中占比近20%，国内头部厂商有望加速尝试直线关节方案。
　　我们预计2030年中美制造业、家政业的人形机器人需求合计约210万台，空间约3146亿人民币。公司技术突出、制造壁垒深厚，具备供应人形机器人线性总成的潜力，有望构建新成长极。
　　主业持续突破，海外最大基地墨西哥工厂正式投运
　　1）挖机板块：行业周期向上，公司作为核心零部件龙头有望持续受益
　　①8月挖机内销同比增长15%、出口同比增长11%；雅下水电站等大型基建项目开工，有望拉动工程机械内需，公司主业挖机板块有望持续受益。
　　②25H1公司销售挖机油缸30.8万只，同比增长超15%；中大挖泵阀持续突破，份额持续提升。
　　2）非挖板块：25H1公司非挖泵阀销量同比增长超30%，高机、装载机、农机等领域国内份额进一步扩大，向国外知名主机厂批量供货。
　　盈利预测与估值
　　预计公司2025-2027年收入为104、121、141亿元，同比增长11%、16%、17%；归母净利润为27、32、37亿元，同比增长10%、15%、17%，24-27年复合增速为14%，对应PE为48、42、35倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1）基建、地产投资不及预期；2）制造业等恢复不及预期；3）海外出口增速不及预期；4）人形机器人产业化进度不及预期。