事件概述
　　公司发布2025年中报。
　　25Q2业绩提速明显，看好主业持续修复
　　根据公司财报，恒立液压25H1实现收入51.7亿元，同比增长7.0%；实现归母净利润14.3亿元，同比增长11.0%。25Q2公司实现营收27.5亿元，同比增长11.2%；实现归母净利润8.1亿元，同比增长18.3%，单季度净利润创历史新高。公司25Q2营收有所提速，核心系挖机在25Q2景气度较好，公司主业保持稳健。25Q2公司单季度毛利率为44.0%，同比提升约0.9pct。公司竞争力较强，主业产品下游大客户分布广泛，我们看好主业的景气度持续修复，拉动公司业绩稳健增长。根据公司中报，25H1公司销售挖机油缸30.83万只，同比增长超15%，主业的持续修复强化公司业绩确定性。
　　持续推进国际化战略，新板块稳步推进
　　根据公司2024年年报，24年恒立的海外收入达20.7亿元，占比已经达到22.1%。根据公司25年中报，公司继续大力开拓海外市场，墨西哥工厂已经投产。新兴业务板块，公司线性驱动器项目25H1取得较好进展，累计开发超过50款新产品，所有新品均已顺利完成量产转化并正式投放市场。未来，公司线性驱动器项目将持续以技术创新和卓越品质为核心，深化与客户、经销商的合作，推动精密丝杠、直线导轨、电动缸等重点产品在更多应用场景的落地，持续提升公司在电传动、液压传动领域的领先地位。
　　投资建议
　　参考最新业绩报告，我们维持25-27年盈利预测，预计25-27年实现营收108/121/134亿元，实现归母净利润28.2/32.1/35.6亿元，EPS分别为2.10/2.40/2.66元。公司2025/9/5日收盘股价88.00元，对应25-27年PE为41.9、36.7和33.1倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　基建和地产投资需求下滑的风险；海外产能建设及渠道拓展不及预期的风险；上游原材料价格波动的风险。