事件描述
　　区别于此前存储周期，本轮存储周期的核心变化是AI拉动存储需求持续攀升，行业逻辑正逐步完成从供给端控产驱动的涨价周期到AI需求拉动下的供给缺口逐步形成的产业大周期。当存储行业成长逻辑持续占优之际，我们持续看好存储行业的确定性机遇。
　　事件评论
　　需求端：就HDD和SSD，大模型“训练-推理-训练”正循环效应持续落地，大量数据量的产生激发对存储需求的持续扩张。当前，数据存储基石的Nearline HDD已出现供应短缺，当前交期已延长至52周以上，与此同时，北美CSP厂商基于需求维度进一步锁定机械硬盘原厂26年相应产能。我们认为，伴随着推理场景的持续落地，数据存储需求将持续增长，或将进一步带动对HDD及SSD需求的持续扩容。
　　就DRAM而言，一方面HBM伴随着GPU/ASIC搭载容量的提升和出货量的增长，需求呈现持续确定性增长之际、有效挤占产能，另一方面，Server DRAM（如DDR5等）伴随着搭载量的提升亦呈持续增长；展望后续，如若AIPC、AI手机等AI端侧进一步落地，DRAM整体需求亦有望呈现进一步增长。
　　供给端：过去几年，存储原厂未形成有效规模产能的释放，更多是基于确定性AI相关的需求，将现有产能逐步向AI存储倾斜（如HBM、DDR5、QLCNANDFlash等）。由于新增产能开出周期较长，原厂依赖于稼动率提升形成的有效供给释放相对刚性。
　　供需维度综合判断：区别于此前的存储周期，本轮存储周期的核心变化是AI拉动存储需求正持续攀升，行业周期正逐步从供给控产驱动的价格周期向需求成长下供给缺口逐步形成的产业大周期演绎。
　　价格方面，展望2026年，存储市场有望在AI的强劲需求刺激下，原厂产能持续向server产品倾斜，挤占消费级供给，据TrendForce预估，26年存储有望持续实现价格的上扬。
　　当存储行业成长逻辑持续占优之际，我们看好存储产业链的确定性发展机遇。看好需求成长+价格周期+国产化率持续提升的模组、存储设计公司，看好国内原厂扩产逻辑下长鑫/长存产业链的核心标的。
　　风险提示
　　1、存储需求增长不及预期；
　　2、价格上涨幅度不及预期。