截至2025年9月29日，存量信用债估值及利差分布特征如下：
　　城投债：
　　公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.75%以下；收益率超过4.5%的城投债出现在贵州地级市及区县级；其余区域中，广西、云南、甘肃等地的利差也较高。与上周相比，公募城投债收益率整体上行，2-3年、3-5年品种收益率平均上行幅度达到8.5BP之多。具体来看，收益上行幅度较大的品种的包括2-3年浙江区县级永续、2-3年湖北省级永续、2-3年陕西地级市非永续和2-3年广西地级市非永续债。
　　私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在3.1%以下；收益率高于4%的品种出现在贵州、云南地级市；其余的广西、甘肃等地的利差也较高。与上周相比，私募城投债收益率基本上行，1-2年品种收益平均上行8.5BP。具体来看，收益上行幅度较大的有1-2年浙江地级市永续、3-5年广东区县级永续、1年内陕西地级市非永续和1-2年山西地级市非永续债，分别对应上行14.8BP、21.3BP、14.1BP和13.8BP。
　　产业债：
　　民企地产债和产业债估值收益率及利差整体高于其他品种。与上周相比，非金融非地产类产业债收益率悉数上行，其中，1年内、3-5年民企私募非永续、3-5年国企永续品种上行幅度较大，普遍超过9.5BP；地产债调整幅度也不小，不过1-2年国企私募、1年内民企公募非永续债回撤相对可控，收益率上行均在4BP以内。
　　金融债：
　　估值收益率和利差较高的品种有城农商行资本补充工具、租赁公司债。与上周相比，金融债收益率普遍上行。具体来看，3年内租赁债所受冲击整体大于3年以上品种，1年内公募、私募永续债收益率分别上行12.2BP、8BP；中长端银行次级债持续高波动，2-3年城商行二级资本债、3-5年国股行永续债收益抬升12BP以上，部分短端品种则止跌企稳，其中，1年内股份行、农商行二级债收益小幅下行；2年内商金债表现维稳，尤其是1年内城农商行品种收益率上行不足1BP；此外，多数2年内证券公司债及其次级债小幅回调，1年内私募非永续、同期限公募永续次级债收益上行仅1.9BP、3BP，但中长端次级品种多出现超过9BP的上行。
　　风险提示
　　统计数据失真，信用事件冲击债市，政策预期不确定性