注册情况：城投注册额度小幅上升
　　9月，城投平台的债券注册额度小幅上升。1）分行政层级来看，省级、区县级城投的注册规模均有所上升。2）分区县资质来看，弱资质区县注册规模有所上升。3）分省份来看，山东、重庆、湖南等区域的规模环比明显上升。
　　审批反馈：弱资质区县审批明显提速
　　9月，城投债券的DCM和交易所审批节奏略微放缓。1）分发行方式与层级来看，公募城投公司债的反馈时间均有小幅放缓。2）分省份来看，重庆、福建、北京等地的审批反馈天数明显拉长。3）分区县资质看，弱资质区县平台债券的审批节奏明显提速。
　　终止发行：终止项目规模小幅上升
　　9月，城投债券的终止项目规模小幅上升。分省份来看，城投平台终止项目主要出现在山东、浙江、安徽。
　　研究结论与建议
　　综上所述，9月份城投债券审批呈现出注册额度小幅上升，但审批节奏放缓且终止项目规模上升的特征，整体融资节奏依然偏紧。具体来看，城投注册方面，注册额度小幅上升，省级、区县级城投的注册规模均有所上升，弱资质区县注册规模有所上升；城投审批方面，DCM和交易所审批节奏略微放缓，公募城投公司债的反馈时间均有小幅放缓，弱资质区县平台债券的审批节奏明显提速；终止项目方面，终止项目规模小幅上升。
　　2025年前三季度的城投债注册额度分别为8793亿元、9422亿元、11839亿元，在三季度达到峰值，城投融资需求依然较大。2025年以来，城投化债成效明显，多个城市宣告完成隐债清零目标，内蒙古成为首个退出化债重点省份的地区，而地方政府债务限额置换存量隐性债务、专项债收储等政策工具的出台，持续促进城投平台提高“造血”能力。建议关注政策工具的落地情况以及化债重点省份的退出进度。
　　风险提示
　　数据统计遗漏，数据量影响下指标波动性较大，信用事件冲击