市场表现：上周电子行业上涨2.78%
　　根据Wind数据，上周（2025.09.29-2025.10.03）电子报收6803.98点，上涨2.78%；半导体报收7421.20点，上涨3.57%；消费电子报收10720.35点，上涨2.71%；元件报收13015.15点，上涨1.92%；光学光电子报收1674.50点，上涨0.75%。
　　从公司表现来看，表现居前的公司有：江波龙、联芸科技、华虹公司、德明利、香农芯创；表现靠后的公司有：深华发A、显盈科技、ST宇顺、新亚电子、沃尔核材。
　　估值：上周电子PE（TTM，剔除负值）为67.71X，PB（LF）为5.37X
　　根据Wind数据，上周电子PE（TTM，剔除负值）为67.71X，环比上升1.85X，近一年PE最大值为67.78X，最小值为39.61X。PB（LF）为5.37X，环比上升1.92X，近一年PB最大值为5.37X，最小值为3.13X。PE处于近10年以来50.68%分位数，PB处于近10年以来68.73%分位数。
　　行业动态点评：OpenAI发布Sora2，AI应用迎来里程碑时刻
　　根据华尔街见闻和第一财经的报道，OpenAI周二正式发布其迄今最先进的视频生成模型Sora 2.0，并同步推出了一款名为“Sora by OpenAI”的iPhone应用，旨在让AI视频创作走向大众，用户可以制作并与朋友分享AI生成的视频。尽管该应用目前仍为邀请制，但已迅速登顶苹果App Store排行榜。在官方博客中，OpenAI将2024年2月的初代Sora比作“视频的GPT1时刻”，而Sora2则被定义为“可能直接跳到了GPT-3.5的时刻”。博客中解释认为，之前的视频模型会变形物体和变形现实，但Sora 2可以做一些对于之前的视频生成模型来说非常困难的事情，如奥林匹克体操动作，在桨板上的后空翻，精确地模拟浮力和刚性的动态。模型在可控性方面也有了很大的飞跃，能够创建复杂的背景音、语音和具有高度真实感的声音效果。
　　我们认为，Sora2比起上一代Sora是一个大版本更新，在很多场景都达到了以假乱真的程度，短视频应用Sora by OpenAI具有较强的吸引力，吸引了大量用户使用，具有较高的商业价值，Sora2成为AI应用发展的里程碑时刻。
　　投资建议
　　2025年以来，消费电子延续复苏态势，折叠屏手机新品不断发布，人工智能技术的进步推动AI基建需求维持高景气，同时，AI技术在终端上的落地推动端侧硬件升级，推动端侧SOC、散热材料等零部件赛道景气度高企，看好AI基建、端侧SOC、折叠屏手机供应链的投资机会，维持电子行业“增持”评级，AI基建板块建议关注寒武纪、芯原股份、翱捷科技；端侧SOC板块建议关注瑞芯微、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯。
　　风险提示
　　关税战拖累消费电子需求；AI技术进展不及预期；美国AI芯片管制政策执行力度超预期；折叠屏手机需求不及预期。