★近期策略观点
　　一、10月新一轮上行正在蓄势
　　近期市场在节奏上仍处于9月以来震荡整固的波段中，而结构上仍是以强势品种性价比为核心。往后看，我们认为，经历9月以来一段时间的震荡、消化后，新一轮上行动能正在蓄势，10月市场中枢有望再上台阶。
　　经历9月以来的震荡整固后，随着拥挤度压力缓解、三季报交易再次为景气主线凝聚共识、10月密集重磅会议提振预期，新一轮上行动能正在蓄势，10月市场中枢有望再上台阶。结构上，仍是以景气和产业趋势为核心，重视三季报景气线索、“十五五”规划受益行业，包括创新药、AI（算力、游戏）、军工、电池、“反内卷”。
　　二、重点关注：三季报景气线索、“十五五”规划受益行业
　　三季报景气线索：算力、游戏、创新药、电池、“反内卷”。9月以来盈利预期上修较多的行业主要集中在：科技（游戏、计算机设备、通信设备、元件）、先进制造（摩托车、航空航海装备、家电零部件、电池等）；对于科技、制造为代表的强势板块，在三季度产业趋势密集催化后，三季报仍是验证新动能景气优势的重要窗口；三季度同样迎来“反内卷”等重要政策催化，部分板块景气预期也迎来上修，三季报有望迎来景气验证等。
　　“十五五”规划受益行业：军工。此前由于阅兵催化带来的过热情绪已得到较为充分的消化，当前军工产业链各方向拥挤度已降至低位，又到了可以寻找细分方向布局的阶段等。
　　根据各行业推荐，我们精选了2025年10月的金股组合：中航沈飞、安培龙、云意电气、新乳业、沪电股份、阿里巴巴-W、腾讯控股、比亚迪电子、泡泡玛特、潼关黄金、极智嘉-W、德昌电机控股、科伦博泰生物-B、乐普生物-B。（标的按所属行业的宏观经济产业链上中下游顺序排序或A股和港股分类排序，不代表推荐先后顺序）。
　　同时，根据行业推荐，我们精选并调整了10月的成长组合和价值组合。
　　成长组合包括：金盘科技、昊华科技、海光信息（兴业证券做市标的）、金山办公（兴业证券做市标的）、立讯精密、中芯国际（中芯国际A股为兴业证券做市标的）、新易盛、中际旭创、昆仑万维、光线传媒；
　　价值组合包括：兖矿能源、洛阳钼业、瀚蓝环境、航发动力、三棵树、招商轮船、海信视像、小商品城、牧原股份、东吴证券。
　　风险提示：本报告中涉及的行业观点及标的研究内容全文均整理自已发布的报告，完整的研究观点和风险提示请参阅正文中提到的相关研究报告全文