石化化工行业稳增长工作方案发布，关注行业高质量发展带来的化企龙头发展机遇。近日，工信部等七部门发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，提出了“2025－2026年，石化化工行业增加值年均增长5%以上，经济效益企稳回升，产业科技创新能力显著增强，精细化延伸、数字赋能和本质安全水平持续提高，减污降碳协同增效明显，化工园区由规范建设向高质量发展迈进”的主要目标，部署了“强化科技创新，提升有效供给能力”、“扩大有效投资，促进转型升级”、“拓展市场需求，激发市场潜能”、“壮大发展载体，培育高质量增长引擎”、“深化开放合作，提高国际化发展水平”5方面10项重点任务。当前化工行业正处于底部震荡区间，在供给端行业新增产能投放趋缓，需求端国内稳中向好、海外边际企稳背景下，行业有望随前期新增产能的逐步消化而逐步进入周期上行通道。此次《方案》及后续潜在配套措施出台，有望加速行业周期拐点到来。建议继续关注化企龙头。
　　粘胶长丝领军企业部分产能停产改造，产品价差有望进一步改善。新乡化纤9月22日发布《关于公司部分生产线停产改造的公告》，公司决定自2025年10月1日起对公司北区生物质纤维素长丝生产线设备（产能31200吨/年）进行有序停产改造，本次停产改造时间约为90天。供给端，据CCF数据，2024年年中至今行业均保持9成以上开工率，总体处于供需偏紧状态。而据百川资讯结合公司公告，当前全国粘胶长丝产能约27.5万吨/年，此次停产装置规模占行业总规模超10%，或将对行业供需平衡造成一定影响。消费端，粘胶长丝近年来呈现出较快增长态势，2024年全国表观消费量为13.6万吨，同比增长16%，2025年1-8月行业表观消费量为10.4万吨，同比增长19%；2025年1-8月粘胶长丝共出口7.5万吨，同比增长22%。需求端的快速增长使得行业自去年来始终处于供需偏紧状态，亦对后续产品价格价差构成支撑。建议关注行业领军企业：新乡化纤、吉林化纤。
　　UPL再发调价函，代森锰锌景气周期有望开启。9月23日，全球最大的代森锰锌供应商UPL宣布继续上调中国区代森锰锌原药及供货价格，具体调价幅度尚未公布。这是继7月18日宣布中国区代森锰锌原药及制剂供货价格上调5%后，UPL第二次发布代森锰锌调价函。此外，今年内国内最大的代森锰锌供应商利民股份也曾在3月28日、8月6日两次宣布代森锰锌原药及相关制剂产品售价上调5%，年内代森锰锌涨价幅度已达10%。据百川资讯，当前供给端主要工厂皆有外贸排单接单空间不足，现货供应持续紧张；库存端维持相对低位；需求端外贸订单持续排单交货，内销以刚需为主。截至2025年9月26日，代森锰锌价格环比上周上涨1.9%至27500元/吨，年内涨幅达14.6%。龙头企业接连调价有望开启代森锰锌景气周期，建议关注：利民股份、扬农化工。
　　草铵膦产品协作组会议通知发布，有望推动行业协同反内卷。9月25日，中国农药工业协会发布关于召开2025年草铵膦产品协作组会议的通知，会议以抵制非理性竞争·规范行业秩序·推进行业治理为主题，拟于10月12日召开。当前草铵膦全球供给端名义产能达16万吨（海外产能中巴斯夫已关停，印度UPL产能约1万吨），全球实际需求量仅5.5-6万吨，呈严重供过于求态势。国内草铵膦供给集中度较高，据中研网，2025年内蒙古灵圣、利尔化学和山东亿盛CR3达81%。龙头企业协同有望促进行业反内卷顺利进行，推动景气回复，建议关注：利尔化学、利民股份等。
　　印度对华抗氧化剂反倾销终裁落地，中国涉案厂商税率为0-761美元/吨。2025年9月23日，印度商工部发布公告，对原产于或进口自中国和新加坡的抗氧化剂作出反倾销肯定性终裁。其中，天津利安隆新材料股份有限公司、利安隆(中卫)新材料有限公司、利安隆(珠海)新材料有限公司的反倾销税均为0，巴斯夫化工有限公司为280美元/吨，中国其他生产商为761美元/吨；新加坡涉案生产商的反倾销税为562－868美元/吨，其中巴斯夫东南亚有限公司为562美元/吨、新加坡其他生产商为868美元/吨。据印度商工部反倾销文件统计，2020-2021/2021-2022/2022.4-2023.6中国对印抗氧化剂出口量分别为5356/4547/5793吨，新加坡对印抗氧化剂出口量分别为4428/5766/4280吨，利安隆有望借助关税优势占据新加坡及中国其他企业让出的市场份额。建议关注：利安隆。
　　周内油价回升，后续建议继续关注油价波动带来风险阶段性释放后产业链左侧布局机遇。本周来看，地缘局势波动及美国库存去化推动油价上行，后续仍需跟踪OPEC+进一步增产情况以及美国宏观经济数据走势情况。中期维度来看，供给端OPEC+增产逐步落地中且后续仍有进一步扩增可能性，后续或将持续带来供给增量；需求端美国关税政策不确定性仍存且降息周期中宏观经济走弱或往往拖拽油价下行。考虑当前油价中枢已较前期有所回调，建议后续逐步关注压制因素阶段性落地带来的石化行业战略性机遇，建议关注：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、中国石化、中国石油、桐昆股份、新凤鸣等。
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