报告要点：
　　市场表现
　　周度涨跌情况（2025.9.20-2025.9.26，下同）：传媒行业（申万）上涨0.63%，排名行业第5名，同期沪深300涨1.07%，上证指数涨0.21%，深证成指涨1.06%，创业板指涨1.96%，恒生科技指数跌1.58%。国脉文化、东方明珠、ST华通、果麦文化、ST大晟表现较优，恒生科技成分股中传媒行业腾讯控股（周涨幅0.23%）表现较好。
　　行业重点数据及动态更新
　　AI应用：最近一周（9.19-9.25）Deepseek/豆包/夸克/腾讯元宝七麦数据预估ios端下载量分别为49.88/210.04/66.43/78.94万次，环比分别-0.53%/+0.05%/+0.21%/-0.98%，四款应用周度七麦预估ios端下载量变化均与上周持平，Deepseek于9.22更新V3.1最终版，在语言一致性和Agent能力上较前序版本有所改进，输出效果更加稳定。AI应用事件方面，英伟达1000亿美元投资OpenAI，快手可灵2.5Turbo上线，阿里通义6款模型上新，英伟达开源Audio2Face模型，腾讯混元图像3.0发布。
　　游戏：2025年9月发放国产游戏版号145款，进口游戏版号11款，多款大厂储备产品获批，A股上市公司方面，恺英网络《黑猫警长：守护》、巨人网络《热血王朝：篮球》、三七互娱《无尽黑夜》、冰川网络《点兵布阵》获批国产游戏版号，港股方面，腾讯《归环》、网易《星绘友晴天》、灵犀互娱《篮球少女:飞跃巅峰》获批国产游戏版号。米哈游新作《崩坏:因缘精灵》也在本月获批国产游戏版号。周度IOS游戏畅销榜方面，《伊瑟》全球下载量破500万，《杖剑传说》坎斯汀音乐节活动带动产品排名提升，《超自然行动组》9月29日版本更新，新员工、联动时装将同步上线。本周心动公司《伊瑟》全球全平台上线，截至9.26，全球下载量已突破500万，七麦Ios游戏免费榜截至9.26排名第三名。
　　影视：周度（9.20-9.26）总票房9.72亿元，《731》为周度票房第一，周度票房8.28亿元，占比周度票房85.2%。9月23日国庆档预售正式开启，截至9.27预售票房已超3000万。预售前三名分别为《震耳欲聋》（预售928.0万）、《刺杀小说家2》（预售691.4万）、《志愿军：浴血和平》（预售530.8万），按照排片场次看，《志愿军：浴血和平》排名场次10.4万场，《刺杀小说家2》排片9.9万场。
　　投资建议
　　我们看好AI应用、文化出海等主题方向，重点关注游戏、IP、短剧、出版等子板块，标的方面，关注巨人网络、恺英网络、姚记科技、神州泰岳、吉比特、浙数文化、完美世界、快手、美图公司、心动公司、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒。
　　风险提示
　　监管风险，AI进展不及预期的风险等