【板块走势】
　　本期（09.22-09.28）通信板块下跌0.31%，其中通信设备制造下跌0.21%，增值服务下跌3.30%，电信运营下跌0.55%，同期沪深300指数上涨1.07%，中小板指数上涨1.75%，创业板指数上涨1.96%。
　　【周观投资】
　　周观点：海外链与国产链共振，速归光模块龙头。
　　OpenAI算力基建节奏激进，计算密集型新品加强高速光模块需求。OpenAI宣布与英伟达达成战略合作，英伟达将提供高达1000亿美元的支持，用于建设10GW级AI数据中心；后续公布了全球计算基础设施扩张计划，总投资额预计高达1万亿美元。此前OpenAI已签订甲骨文3000亿美元算力合同，并计划未来5年额外投入1000亿美元租用云算力，凸显其在全球范围大规模锁定计算资源。该合作将从26年下半年的Rubin平台开始进入部署周期，黄仁勋表示10吉瓦大约等于400万到500万个GPU，有望带来千万只以上的1.6T潜在需求，且实际Rubin新架构下网络带宽全面升级，1.6T光模块配比有望进一步提升，产业链新增量空间或进一步上修。产品方面，OpenAICEOAltman表示，未来几周将推出新的计算密集型产品，多模态能力或进一步增强，也凸显了对GPU/ASIC集群和高速光互联的更强依赖，直接推升800G/1.6T高速光模块的需求预期。临近三季报披露期，海外算力扩张预期与财报催化叠加，光模块龙头有望回归主线。
　　2025年云栖大会成功举办，阿里新一轮全球基础设施扩建计划展望乐观。阿里宣布新一轮全球基础设施扩建计划，将在巴西、法国和荷兰首次设立云计算地域节点（region），并将扩建墨西哥、日本、韩国、马来西亚和迪拜的数据中心。阿里巴巴集团CEO、阿里云智能集团董事长兼CEO吴泳铭云栖大会上发表了主旨演讲，表示阿里巴巴正在积极推进一项为期三年、总投入达3800亿元的AI基础设施建设计划，并且公司还将持续追加更大的投入。与2022年被视作GenAI元年相比，到2032年，阿里云全球数据中心的能耗规模预计将提升10倍。AI投资主线叙事持续乐观，建议关注国产算力相关标的。
　　周重点推荐：新易盛、中际旭创、天孚通信、光迅科技、英维克。
　　风险提示：国际关系紧张；产品升级进度不及预期；市场竞争加剧。