1.北斗与卫星应用：关注电信运营商与专网通信
　　我们认为，在“十五五”器件，北斗卫星导航系统在时空服务领域有望全面升级，形成一级多元的发展格局，在大众消费（手机、可穿戴设备）、共享出行（共享单车等）、交通运输、低空经济等面向大众领域，以及公安警备、智能电网、精准农业、应急减灾、通信网络同步等专业领域持续渗透。
　　在卫星互联的空天地一体化6G时代，电信运营商在网络运营、客户体系和生态整合等方面具备天然优势，可以快速推动卫星技术的渗透发展，持续看好电信运营商在卫星应用拓展过程中的关键生态位，并借此进一步拓展业务领域。
　　看好电信运营商和专网特种通信板块，推荐关注三大运营商、海格通信等。
　　2.AI算力：持续推荐国产算力
　　三季度以来，伴随阿里云超预期增长以及华为的超节点集群产品推出，国产算力及AI应用关注度不断上升。伴随摩尔线程IPO上市通过，我们认为，国产AI算力规模及应用有望加速提升与渗透，持续看好包括先进制程制造、芯片架构升级对整体国产算力水平的拉动，有望推动国产算力份额持续提升，相关受益标的包括寒武纪、摩尔线程、中芯国际等；
　　同时，伴随超节点和集群的算力能力拓展，包括LPO、CPO、PCB、交换机、OCS及多模光纤等有望受益，相关受益标的包括交换机：中兴通讯、紫光股份、盛科通信、锐捷网络；光器件&OCS：光迅科技、华工科技、新易盛、中际旭创、天孚通信、太辰光、源杰科技、德科立、凌云光、仕佳光子、腾景科技、长芯博创；PCB：胜宏科技、沪电股份；其他：长飞光纤光缆、伟仕佳杰、拓维信息等。
　　3、风险提示
　　相关技术及应用进展不及预期；产业链各方合作不及预期；相关政策推进不及预期。