美联储如期降息25个基点，将利率下调至4.00%-4.25%，为年内首次降息，也是时隔9个月后重启降息。大多数美联储官员认为年内降息75个基点是合适的，也就是说后续的议息会议均有降息机会，贵金属或走持续降息行情。近期，国际避险情绪增加，地缘政治叠加关税扰动，市场避险情绪升温。另外，美联储独立性和分歧加剧，注入更多不确定性，各种因素使得避险因素增加，贵金属震荡偏多。但是由于前期贵金属涨幅过大，需要警惕国庆假期期间，外盘波动。
　　从近期公布的经济数据来看，美国8月核心PCE物价指数同比上涨2.9%，环比上涨0.2%，均符合预期且与前值持平。8月实际消费支出连续第三个月增长0.4%，超出预期的0.2%。通胀保持粘性，消费依然强劲，特朗普关税卷土重来，以及内部分歧加大，美联储降息不确定性加大。美国8月份新屋开工年化总数从7月的142.9万套下降至130.7万套，远低于预期的136.5万套。美国经济显示出一定的韧性，但是依然具有较大的下行压力。美国总统特朗普宣布，自10月1日起对多类进口产品实施新一轮高额关税，包括对厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材征收50%关税，对进口家具征收30%关税，并对专利及品牌药品加征100%关税。但对于欧盟、日本等已与美国达成贸易协定贸易伙伴，美国将继续遵守协定中规定的15%关税上限。
　　美联储议息会议之后，美元持续走强，但近期有所回落。人民币汇率整体依然被动跟踪美元指数反应，由于美联储独立性受到影响，市场对美元的竞争力重新定价，但是由于本次议息会议并未如期降息50个BP，所以降息落地后，美元大幅走强，施压非美货币。人民币虽然略有贬值，但幅度有限。8月份PMI数据公布，制造业、非制造业综合PMI均有所上升，对人民币汇率形成一定支撑。人民币汇率的波动并未对贵金属产生持续影响。
　　策略建议：震荡偏多
　　风险提示：节日期间外盘波动，黄金波动对白银影响