【行情回顾】
　　9月初油价受地缘影响持续上行，Brent主力合约站上69.5美金/桶。然而9月3日市场突传OPEC即将启动新一轮增产，油价在3个交易日内下跌4美金，Brent低点触及65美金/桶附近。增产消息落地后，油价触底反弹。此后市场继续交易地缘矛盾以及美联储降息预期，油价震荡上行。9月18日凌晨美联储如期降息25BP，宏观风险偏好开始降温，油价再度回落，触及65美金/桶附近。但俄乌冲突持续计划，推动油价反弹。月底Brent主力合约一度接近70美金/桶，触及近2个月以来最高水平。
　　【市场展望】
　　展望后市，美联储9月降息落地，宏观暂无系统性风险。供需方面，OPEC持续增产叠加需求旺季收尾，原油整体供大于求的格局逐步兑现，3季度末全球原油库存回升，4季度累库压力将进一步增加。但近端结构性问题依旧突出，俄乌冲突推高地缘溢价。3季度中国原油进口需求强劲，缓解了海外原油累库压力，进而支撑近端估值。短期来看，俄乌矛盾可能进一步推向高点，油价上行驱动主要来自地缘，10月份需关注俄乌、中东及拉美等地风险事件，Brent运行区间预计在65~72美金/桶。
　　【策略推荐】
　　1.单边：宽幅震荡，中期偏空。
　　2.套利：国内汽油裂解偏弱，柴油裂解偏弱。
　　3.期权：观望。
　　风险提示：美国经济数据大幅超预期、美国对俄罗斯制裁超预期。