【行情复盘】
　　上周五国债期货主力合约开盘全线高开，全天横向窄幅波动，截至收盘30年期国债期货主力合约TL2512上涨0.20%，10年期T2512上涨0.13%，5年期TF2512上涨0.06%，2年期TS2512上涨0.04%。
　　【重要资讯】
　　1、公开市场：上周五央行开展了1658亿元7天期逆回购操作，同时以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了6000亿元14天期逆回购操作，当日有3543亿元7天期逆回购到期，当日合计实现净投放4115亿元。
　　2、资金市场：9月28日银行间资金市场正常交易，隔夜利率较上一交易日基本不变，DR001全天加权平均为1.31%，上一交易日加权平均1.32%；DR007全天加权平均为1.56%，上一交易日加权平均1.53%。
　　3、现券市场：昨天（9月28日）银行间市场正常开盘，银行间国债现券收盘收益率较9月26日窄幅波动，2年期国债到期收益率下行0.87个BP至1.50%，5年期下行0.46个BP至1.62%，10年期上行0.13个BP至1.88%，30年期上行0.10个BP至2.22%。
　　4、9月26日央行网站公布，央行货币政策委员会2025年第三季度例会于9月23日召开。会议认为当前外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能减弱，贸易壁垒增多，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行稳中有进，但仍面临国内需求不足、物价低位运行等困难和挑战。要落实落细适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价处于合理水平。保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。推动社会综合融资成本下降。从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。
　　5、美国8月核心PCE价格指数环比增长0.2%，预估为0.2%，前值为0.3%；8月核心PCE价格指数同比增长2.9%，预期2.9%，前值2.9%。
　　6、9月27日，国家统计局公布，1—8月份，规模以上工业企业营业收入同比增长2.3%，与1—7月份持平。1—8月份，规模以上工业企业利润由1—7月份同比下降1.7%转为增长0.9%，扭转了自今年5月份以来企业累计利润持续下降态势。8月份工业企业营业收入增长1.9%，较7月份加快1.0个百分点，营业收入增长加快，为企业盈利继续恢复创造有利条件。8月份，规模以上工业企业利润同比由上月下降1.5%转为增长20.4%。8月工业企业利润同比大幅增长有基数的原因，2024年7月工业企业利润同比增长4.1%，8月份同比下降17.8%。
　　【市场逻辑】
　　8月中国经济整体表现低于市场预期，中国经济要保持较快增长需要内需持续发力，部分逆周期调节政策包括新型政策性金融工具或将于近期落地。8月中国工业企业利润同比大幅增长有去年同期低基数的原因。中国央行行长9月22日在新闻发布会上表示中国货币政策坚持以我为主、兼顾内外平衡，将根据宏观经济运行情况和形势变化，综合应用多种货币政策工具保证流动性充裕。上周五万得全A指数低开后，全天震荡下行，收光脚阴线，成交金额2.17万亿元，较前一交易日的2.39万亿元小幅回落。上周五国债期货主力合约高开后全天横向波动，在下午股指连续回调时并未强势上涨。昨天（9月28日）银行间国债收益率窄幅波动。短线国债期货或震荡。
　　【交易策略】
　　交易型投资波段操作。