行业观点：
　　1)周度回顾。上周（9月22日-9月26日）医药生物板块收跌2.2%，跑输Wind全A（0.25%）和沪深300（1.07%）。从细分板块来看，其他生物制品（0.05%）是唯一收涨板块，原料药（-8.22%）、医疗研发外包（-4.28%）和医院（-3.23%）领跌。从个股来看，向日葵（57.9%）、奥浦迈（23.9%）和信立泰（15.8%）涨幅居前，前期减肥药BD预期较高的个股回调明显，博瑞医药（-38.4%）和众生药业（-14%）跌幅居前。
　　2)流感进入活跃期。中国疾控中心、香港卫生署的监测数据显示当前，呼吸道传染病疫情总体处于较低水平，但呈现缓慢上升趋势，南方省份阳性率高于北方省份、0～4岁病例组高于其他年龄组。新型冠状病毒、呼吸道合胞病毒、流感病毒、普通冠状病毒和鼻病毒等存在一定水平活动。香港处于夏季流感季，流感活跃程度持续上升，香港定点普通科诊所呈报的流感样病例占比13.6‰，高于上周的9.2‰，高于2021-2024年历史同期水平。部分地区推荐所有无禁忌的年满6个月以上人士接种流感疫苗，并对高风险人群提供免费流感疫苗接种。
　　3) ESMO会议即将到来。2025年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）将于10月17日至21日在德国柏林召开，9月22日，ESMO正式发布了本届大会的重磅摘要（ LateBreakingAbstract，LBA）标题。LBA收录了具有高度创新性和临床价值的最新研究成果，中国学者共有23项研究入选最新突破性摘要（LBA），其中3项重量级研究将在大会主席论坛上进行重磅发布，创下历史最好成绩。
　　4)风险提示：地缘冲突加剧风险；业务落地不及预期；行业竞争加剧风险；并购重组存在不确定性；药品研发不确定性风险。