【行情回顾】
　　9月初沪铅价格维持区间震荡，9月12日沪铅价格快速拉升，沪铅2511合约一度涨至17220元吨高位后维持高位震荡。9月1日至9月26日01: 00收盘,沪铅2511合约涨1.48%至17125元/吨。
　　9月初，国内铅蓄消费未见好转,传统旺季表现不及预期,国内铅锭库存持续累库。而国内再生铅冶炼企业亏损延续，企业开工低迷。进入月中，国内再生铅冶炼企业减停产规模进一一步扩大。市场预期国内再生铅冶炼企业短期或难以提产,叠加多头资金涌入，沪铅价格迅速拉升后维持震荡运行。
　　【市场展望】
　　原料端: 9月国内检修的原生铅冶炼厂复产，叠加部分冶炼厂提前进行冬储,对矿端需求较大。而进口矿市场仍处有价无市状态,据了解，部分高品位铅精矿报价-170美元/金属吨。10月预计国内铅精矿仍处紧平衡态势。含铅废料方面，近期国内市场报废量未见好转，国内含铅废料价格预计维持易涨难跌态势。
　　冶炼端：近期国内原生铅冶炼厂处于小幅亏损,四季度国内个别冶炼厂存有停产检修计划。关注原生铅冶炼企业盈亏，若亏损进-一步扩大，原生铅产量或难以提升。近期沪铅价格走高，国内再生铅冶炼企业亏损收窄,根据SMM数据，当前国内规模再生铅冶炼企业处于盈亏线附近,10月国内再生铅冶炼企业复产提产仍存一定预期。
　　消费端：9-10月作为铅蓄消费旺季,今年旺季表现并不及预期。-方面受关税、比价等因素，部分铅蓄出口订单明显走弱。另一方面，今年铅蓄消费呈现淡季不淡，旺季不旺的局面，全年消费表现平淡。需要关注9月电动自行车新国标实行，部分下游企业表示新车配套订单有所好转，后续关注相关订单对铅消费带动。
　　【策略推荐】
　　1.单边：国内铅锭供应存有增量预期,而消费未见明显好转，铅价或有所回落。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：观望。
　　风险提示：宏观及资金面影响。