昨日建材、板材成交未能延续改善，其中建材旺季需求依然相对欠佳，导致昨日日盘钢材相较炉料端略显承压，夜盘时段板块继续震荡运行。由于《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》基本与市场预期一致，因此前期交易“反内卷”的情绪有一定降温，但产业自身基本面继续支撑炉料价格，进而成本端支撑钢材价格，节前下行压力有限。
　　1、铁元素方面，铁矿需求高位支撑，厂内库存增加，体现节前补库，现货价格走弱后港口成交增加，基本面健康，但建材旺季需求仍表现欠佳，限制铁矿上方空间，预计短期价格震荡。废钢基本面边际转弱，但预计难以形成独立行情，价格继续跟随成材波动为主。
　　2、碳元素方面，当前焦钢企业生产均有一定利润，旺季补库需求支撑下短期供需双强，现货已开启新一轮提涨，成本端煤价企稳反弹下支撑较为坚挺，预计盘面短期保持震荡。当前查超产下煤矿生产保持谨慎，供应恢复偏缓，继续上行高度有限，同时中下游国庆节前补库需求较好，叠加市场对于月底的会议仍有积极预期，预计短期价格震荡偏强。
　　3、合金方面，旺季期间下游采购需求预期对锰硅价格仍仔文撑，1但后市市场供需预期较为悲观、旺季过后锰硅价格中枢仍存下行空间，关注原料成本的下调幅度。旺季预期及成本坚挺支撑硅铁价格表现，但硅铁供需关系趋向宽松、旺季过后价格仍存下行压力。
　　4、玻璃现实需求偏弱，但旺季以及政策预期存在，中游去库后可能仍有一波震荡反复。中长期来看仍旧需要市场化去产能，若价格重回基本面交易，则预计震荡下行。纯碱供给过剩格局没有改变，盘面下行后期现成交小幅放量，预计后续宽幅震荡运行。长期来看价格中枢仍将下行，推动产能去化。
　　整体而言，“反内卷”情绪的升降仍将扰动黑色板块价格，同时结合基本面来看，板块品种价格仍存需求端改善的支撑，因此预计节前板块下行压力有限，四季度预计宏观与政策端仍将为板块价格提供上行动力。
　　风险因素:旺季行业需求表现超预期，“反内卷”等国内政策以及海外降息等继续提振市场情绪，天气、事故以及政策、地缘冲突等因素使得炉料供给受限（上行风险)﹔关税政策等因素再度利空板块需求，钢铁供给侧相关政策落地导致钢企实质减产进而对于炉料乃至整体黑色板块扰动（下行风险)
　　中线展望:震荡