重要数据
　　铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价20680元/吨，较上一交易日变化-70元/吨，华东铝现货升贴水-10元/吨，较上一交易日变化10元/吨；中原A00铝价20660元/吨，现货升贴水较上一交易日变化30元/吨至-30元/吨；佛山A00铝价录20630元/吨，较上一交易日变化-70元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化5元/吨至-60元/吨。
　　铝期货方面：2025-09-23日沪铝主力合约开于20700元/吨，收于20685元/吨，较上一交易日变化-85元/吨，最高价达20735元/吨，最低价达到20655元/吨。全天交易日成交123298手，全天交易日持仓225448手。
　　库存方面，截止2025-09-23，SMM统计国内电解铝锭社会库存63.8万吨，较上一期变化0.0吨，仓单库存68960吨，较上一交易日变化-1801吨，LME铝库存513850吨，较上一交易日变化-50吨。
　　氧化铝现货价格：2025-09-23SMM氧化铝山西价格录得2960元/吨，山东价格录得2930元/吨，河南价格录得3005元/吨，广西价格录得3165元/吨，贵州价格录得3170元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得323美元/吨。
　　氧化铝期货方面：2025-09-23氧化铝主力合约开于2926元/吨，收于2877元/吨，较上一交易日收盘价变化-57元/吨，变化幅度-1.94%，最高价达到2930元/吨，最低价为2868元/吨。全天交易日成交443531手，全天交易日持仓328210手。
　　铝合金价格方面：2025-09-23保太民用生铝采购价格15900元/吨，机械生铝采购价格16100元/吨，价格环比昨日变化0元/吨。ADC12保太报价20300元/吨，价格环比昨日变化0元/吨。
　　铝合金库存：铝合金社会库存7.14万吨，厂内库存6.08万吨。
　　铝合金成本利润：理论总成本20341元/吨，理论利润159元/吨。
　　市场分析
　　电解铝：盘面偏弱运行，现货市场成交快速好转，河南地区表现明显，现货贴水明显修复。基本面方面，供应端保持基本稳定，国内消费稳定修复，出口市场表现良好，一带一路国家消费增长大幅度刺激中国出口。国内社会库存方面表现差强人意，但绝对值依旧处于相对低位，且当前呈现触顶迹象，预计即将进入去库周期，随着后期铝水比例的修复，库存难以形成利空影响。后期宏观方面关注降息预期的变化，以及海外通胀数据。
　　氧化铝：山东出厂价2890元/吨成交5000吨流向河南，河南出厂价2955元/吨成交3000吨流向四川。氧化铝供应过剩的矛盾依旧难解，进口窗口的打开更加加剧了国内过剩的情况。当前部分氧化铝厂面临亏损，尚未触发减产情况，目前处于进口矿价格博弈阶段，但在当前时间节点，几内亚的不稳定性需要高度关注。当前盘面价格估值偏低，成本端若难以下滑，氧化铝价格将存成本支撑。
　　铝合金：下游消费复苏但供应依旧偏过剩，前期由于交割利润冶炼厂积极出货，由于销售压力的减少价格也相应坚挺，但当前社会库存及工厂库存均呈现上涨趋势，过剩局面叠加宏观主导的行情背景下，后期与铝价的价差修复或面临阻碍。
　　策略
　　单边：铝：谨慎偏多氧化铝：中性铝合金：谨慎偏多。
　　套利：沪铝正套
　　风险
　　1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动